Beneficiar da tendência de upgrade de consumo
Durante a última década, juntamente com o crescimento do PIB nominal anual de mais de 10%, a renda dos chineses residentes registaram um aumento acentuado, a tendência geral é para um upgrade de consumo. Nós fizemos a análise, atualização consumidor não ver como as coisas caro para comprar, mas mais atenção ao consumo de marca, serviços ao consumidor, consumidor discricionário, correspondendo neste restaurante deve reduzir os gastos de consumo. Consumer atrás da atualização é uma atualização de uma idéia. Por exemplo, hoje vemos mais e mais pessoas vão para comer, para não pagar o preço para este prato, mas a marca eo meio ambiente. Nos últimos muitas pessoas comer, pagar o preço da comida é dinheiro. Hoje, muitas pessoas vão para comer, disposto a lagostins, hambúrguer, macarrão wonton que pagam um preço mais elevado, o valor do serviço de refeições, ambiente e de marca.
Sobre a tendência futura do consumo, podemos simplesmente contrastando idéias em um ponto de vista Sino-US, provavelmente, a maior parte dos gastos do consumidor norte-americano é a direção futura dos consumidores chineses hoje. Vemos uma família típica de cinco ex-despesas chineses são: alimentação, educação, hipoteca, o custo financeiro e humano do investimento. Os cinco principais despesas domésticas gastos dos EUA são: habitação, automóveis e transporte, alimentação, seguros e pensão e bancos de investimento. Nessa comparação, a maior parte do seguro de gastar nos Estados Unidos, enquanto a proporção na China não é alto, há muito espaço para o desenvolvimento futuro.
Na verdade, segundo os dados China Insurance Regulatory Commission, o total de prémios na China aumentou de 564,1 bilhões de yuans em 2006 para 3,6581 trilhões de yuans em 2017, um aumento de quase 12 anos, sete vezes a taxa de crescimento composto anual chegou a 18,5%. Mais e mais chineses pessoas a consciência de compra de seguros está crescendo, as mãos de uma política de doze é uma coisa muito normal. Incluindo mais pessoas a comprar seguro de vida como parte de seus produtos financeiros de pensão.
Se o seguro que vai ser visto como um bem de consumo generalizadas, então o valor da marca será muito grande. Hoje você vai ao supermercado para comprar comida, quer ir para um endosso lugar marca, que garante uma certa mercadoria. Você comer uma refeição, é melhor colocar a cadeia, para a saúde e alimentação também garantida. Então você comprar o seguro, que é uma vida de consumo e investimento, estaremos mais inclinados a comprar coisas de marca.
transação financeira núcleo o efeito, o núcleo da transação é de confiança. Atrás da confiança tem um grande pedaço dessa fundação marca. Vemos também a concentração China de indústrias nos últimos anos para melhorar, mais e mais pessoas reconhecem a cabeça está por trás da marca. A partir desta perspectiva, o setor de seguros é obrigado a aumentar a concentração do fenômeno. Ping, tais como os principais empresas da China, os usuários vão comprar seus produtos mais e mais. Vemos taxa de crescimento anual nos últimos seis anos, o lucro operacional Ping An Life Insurance foi 26% mais rápido do que a taxa de crescimento da indústria.
Olhemos para a indústria a partir de uma dados teto. Um indicador comum é a "penetração dos seguros", ou seja, a receita de prêmios de seguros = total das receitas / PIB total. rácio de penetração dos seguros na maioria dos países do mundo em 2016, mais de 7%. Na verdade, o mercado norte-americano foi de 7,3% Canadá 7,49% Reino Unido 10,16% Japão 9,51%, 19,99% Taiwan, Coreia do Sul 12,08%. Na China de 2017 em comparação com apenas 4,3%, há um grande espaço para crescimento.
vantagens principais da China Ping An realçado
China Ping An através da vantagem e produtos da marca do pioneirismo, tornou-se uma das maior empresa de seguros de vida da China, que será em um tempo muito longo para vir, estabelecer a base para o valor da empresa. A partir da estrutura do produto, a partir de 2017, o retorno total da paz para o pai lucro líquido 89 bilhões, seguro de vida e seguro de saúde lucro de 35,6 bilhões de dólares, é a maior fonte de lucro da empresa. Ponto de contribuição para os lucros em outras áreas, incluindo seguro de propriedade, Ping banking, gestão de ativos e empresas de tecnologia financeiros. Paz no último Dia Open, diretor financeiro da empresa Yao Bo também mais profundidade estrutura de comunicação empresarial da paz, vamos entender ainda mais o valor da paz.
Como entender o valor de negócios de seguro de vida dele? Por exemplo de vista, uma apólice de seguro de vida de dez anos, apenas o primeiro prémio ano incluídos nos relatórios atuais sobre os prémios próximos nove anos não se reflete no relatório atual, os próximos nove anos e esta é precisamente a prémios da empresa de seguros de vida ativo valioso , deve ser a política no futuro fluxo de caixa descontado para o actual período de nove anos com o método atuarial, que se reflete como uma parte válida do valor do negócio das empresas de seguro de vida.
empresas de seguros de vida são mais adequados para o valor incorporado indicadores múltiplos (P / EV, ou seja, a / EV valor de mercado) de avaliação. Em termos simples, múltiplos valor contábil incorporado vida valor da companhia de seguros semelhantes a um banco (PB), mas o denominador torna-se valor do capital líquido incorporado. seguro da empresa vida embedded value (EV) eo valor patrimonial líquido dos negócios em vigor inclui o ajustado mais tarde, representantes apontar para avaliar os resultados operacionais.
fonte: anúncios da empresa, Essence Securities Research Centre
embedded value é determinada pela mudança incremental no valor de crescimento de novos negócios. Em geral, o valor incorporado empresa de seguros de vida, em seguida, principalmente do crescimento no valor da nova contribuição negócio, retorno esperado do valor embutido, valor do desvio operacional, viés valor de investimento e outros fatores, o valor de novos negócios foram responsáveis por mais de 50% em geral. Desde o início do valor do ano incorporado é geralmente muito maior do que o valor de novos negócios, de modo que o menor das flutuações da taxa de crescimento do valor incorporados ano afetar o valor de crescimento de novos negócios ea taxa de crescimento novo valor de negócios passou de um crescimento positivo de 20% de acordo com estimativas supõem um crescimento negativo de 20% listados empresas de seguros taxa de crescimento do valor embutido caiu abaixo de 4 por cento.
Buffett fez o investimento, temos enfatizado a necessidade de comprar a "taxa de re-buy" características da empresa. Quer se trate de Coca-Cola, Geely navalha, ou um poema doces oi, ou mesmo serviços financeiros Wells Fargo, temos uma forte características da taxa de re-compra. Atrás dos meios de taxa de compra complexas um constante fluxo de caixa, retida pelo complexo antiga do usuário foi comprado, além de acesso a novos usuários, os lucros da empresa vai lentamente como uma bola de neve. Este é o valor dos investimentos "tempo de alavancagem".
O seguro de vida também continuou características de fluxo de caixa forte do usuário a comprar um de 20 anos, a vida de 30 anos, isso significa que nos próximos 20 ou 30 anos, há um fluxo constante de dinheiro para entrar. seguros de vida da China Ping An forte garantia do seu futuro lucros estável e crescimento sustentável.
E o negócio de seguros relevância vida e atualização do consumidor é muito alto. Vemos que as regiões mais desenvolvidas, o conceito mais forte atualização consumo. Enquanto Ping An de regiões mais desenvolvidas da China, a competitividade do mais forte. Por exemplo, Ping An Life ficou em primeiro lugar em participação de mercado em Shenzhen e Guangdong, também ficou em segundo lugar em Pequim e Xangai quota de mercado.
Claro, a paz não é apenas o negócio de seguros, ainda há uma forte tecnologia financeira. Entendemos que a tecnologia de núcleo é melhorar a eficiência. gerenciamento de dados do usuário Ping, aquisição de tráfego através do desenvolvimento de tecnologia financeira, precisão todos os aspectos de marketing irá melhorar significativamente a eficiência. Os custos de gestão finais são o seu acesso de usuário único para queda eficaz. Na verdade, este modelo Alibaba e fornecedores de electricidade é um pouco semelhante à superfície, é o fim de uma plataforma de negociação, mas está atrás de um grande número de elementos científicos e tecnológicos bilaterais para trazer a eficiência global. No campo das finanças e negócios, ciência e tecnologia elementos não são usados para subverter o modelo tradicional, mas a estas empresas comerciais e financeiras tradicionais energizado.
melhorias de eficiência irá reduzir os custos operacionais da empresa e ajudar a melhorar a taxa pobre de companhias de seguros, que irá determinar diretamente o desempenho de crescimento da empresa e seu valor intrínseco. Vemos que, dividindo as quatro companhias de seguros para o crescimento 2017 do valor embutido, constatou que em 2017 a China Ping An ano do valor embutido na taxa de crescimento anual de mais de três outros concorrentes. China Ping An no crescimento das vendas e contribuição para a taxa de crescimento das empresas de investimento têm contribuído significativamente melhor do que os outros três concorrentes. A partir do qual vemos também o surgimento de Matthew, o tamanho máximo de uma maior segurança, a eficiência global e crescimento mais rápido.
Como a avaliação para a paz?
Temos sido confundido como ele deve ser valorizado para a companhia de seguros? PE tradicional e método de avaliação PB não é adequado para as companhias de seguros. Primeiro de tudo, (PE) Método relação preço-lucro de avaliação não se aplica às instituições financeiras, principalmente porque o lucro das instituições financeiras cíclica e volátil, a relação preço-lucro é difícil para refletir as condições reais de operação. Em segundo lugar, o valor contábil (PB) não se aplica a empresas de seguros de vida, mesmo porque simplesmente considerar activos líquidos vida da companhia de seguros, ele ignora a capacidade da política existente para criar fluxos de caixa futuros.
método de divisão de avaliação é mais adequado para as companhias financeiras. Para o grupo de seguro abrangente, bem como um grupo financeiro seguros de vida abrangente representou uma valorização em comparação Divisão método de valor relativamente baixo incorporado de avaliação é mais razoável. mostra a prática que as instituições financeiras fazem uso das vantagens de operação mista multi-licença tendem a aumentar seu próprio valor. Em uma sociedade relacional em Taiwan e outras regiões, principalmente as grandes instituições financeiras listadas grupo holding financeira, companhias financeiras são capazes de promover a colaboração negócio, aumentar a resistência do risco, melhorar a adesão do cliente, em relação a uma única instituição financeira não deve ser dado um desconto.
Anteriormente na entrevista que o analista Financial Securities Non-Bank Zhao Xianghuai, ele tinha mencionado como eles foram avaliados para a paz: seguros de vida dar 1,5 vezes o PEV, correspondente à capitalização 675,5 bilhões do mercado; propriedade de negócios de seguros para dar 10 vezes PE, correspondente a 1299 bilhões de valor de mercado; negócio de corretagem dado 2 vezes PB, correspondente à capitalização de 54 bilhões de mercado; negócio de confiança para dar 27 vezes PE, correspondendo a 64,5 bilhões de capitalização de mercado; outro negócio de gestão de informação para dar 20 vezes PE, correspondente à capitalização de 107,1 bilhões de mercado; Internet banking e bancos para dar 250 bilhões de capitalização de mercado. total paz o valor justo de mercado de 1,2 trilhão ou mais, e o valor intrínseco do futuro vai continuar a crescer.
A incerteza nos negócios pró-cíclicas
Por trás das flutuações do mercado ou mudanças de humor, os investidores confusos sobre o futuro tem um monte de. A incerteza tem sido sempre uma parte muito importante do investimento. Muitas pessoas dizem que em um mercado de urso deve ser capaz de passar pelo ciclo de negócios. No entanto, nós preferimos olhar pro-cíclico, apoiado contra o pano de fundo da empresa. O investimento em dinheiro real, ou confiar em Beta, contando com a tendência. Apenas grande tendência, é o mais determinado.
Com a melhoria do consumo, o envelhecimento da população, o futuro do povo chinês no negócio de seguros são comparadas para determinar o crescimento da despesa das famílias. A partir de qualquer ângulo e no exterior têm um espaço maior em comparação. China Ping An para passado, visto variedades mais resistentes de um mercado de touro, o valor de sua renda de investimento. Mas ignorar a estabilidade do crescimento de longo prazo da China Ping An, em particular o seu negócio de seguro de vida provocada pelo fluxo de caixa contínuo. No contexto de uma situação económica relativamente complexa, a segurança financeira, controle de risco global relativamente estável também é muito forte. fluxo de caixa contínuo e valor residual de seguro de vida fornece uma muito grossa "situação real" para garantir um crescimento estável a longo prazo da empresa.
A concentração de produtos financeiros para melhorar o mercado é uma tendência inevitável, especialmente a China Ping An como as maiores companhias de seguros nos últimos anos continuam a não investir em novos negócios, tecnologia financeira, também, basicamente colocou o crescimento a longo prazo. Em uma incerteza baseada no mercado sobre o futuro, esperamos encontrar essas empresas o crescimento determinística. visibilidade crescimento é a melhor margem de segurança. É por isso que acreditamos que a China vai se tornar os amigos dos tempos de paz.
Com base no julgamento pessoal, recomendação não-estoque, precisamos estar de investimento cautelosa.
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