No ano passado, o varejista americano exagerou o banco de dados devido à obstrução do canal de suprimentos após a epidemia, e este ano começou a aparecer de volta. (cerca de "Efeito de chicote longo" Para a formação e a reversa, consulte "estocando três ou cinco lutas" e "re -acionando com histórias do centenário") Efeito de chicote longo O problema também pode ocorrer na China ,, mas e As empresas dos EUA são diferentes nos links de canal, e a pressão de inventário das empresas chinesas está mais concentrada no vínculo de produção.

Os produtores chineses da cadeia de suprimentos globais são enganados pelos sinais de demanda externa anteriormente aumentados e aceleram a expansão da capacidade de produção, que podem ocorrer a curto prazo com alto inventário e excesso de capacidade. Da perspectiva do valor total, a diferença entre a taxa de crescimento entre o inventário de produtos acabado e o PPI das empresas industriais chinesas no primeiro semestre deste ano continuou a aumentar. As características do banco de dados passivas são óbvias. (figura 1)

Com a recuperação de investimento e consumo na segunda metade do ano, espera -se que o nível de inventário de indústrias relacionadas à demanda doméstica seja removido um após o outro. No entanto, espera -se que a pressão do inventário das indústrias relacionadas continue. Está concentrado principalmente em vários tipos de indústrias.

Veja a categoria, Consumo e fabricação de equipamentos O índice de vendas da biblioteca excedeu a epidemia e continuou a aumentar. Esta parte corresponde ao declínio da demanda após o último consumo no exterior e a perda de curto prazo do consumo doméstico durante a epidemia. Ainda existe um espaço ascendente para as vendas de carros e matérias -primas. O inventário dos produtos acabados de fabricação médio e a jusante na escassez de chips iniciais e matérias -primas a montante é relativamente lenta, e o consumo doméstico e a demanda de investimentos continuam a melhorar. (Figura 2)

A taxa de vendas das categorias de seleção mineral ainda está baixa, indicando A contradição entre a oferta e a demanda das mercadorias, especialmente os produtos energéticos, ainda é proeminente Essência Diminuição da oferta e declínio na eficiência ainda são as principais contradições do mundo atual O desempenho das mercadorias no ano passado é particularmente óbvio. Embora o enfraquecimento da demanda trará um rápido declínio nos preços, o declínio na elasticidade da capacidade de longo prazo causará contradições entre oferta e demanda para aparecer novamente no futuro.

Específico para o nível da indústria, Têxtil (Sapatos de couro, roupas têxteis, têxtil) Casa (Processamento de madeira, fabricação de móveis), equipamento (Instrumento, produtos de metal, equipamento especial), Borracha, plástico Espere O índice de vendas da biblioteca do setor é significativamente maior que a média da indústria, Enfrentando pressão de inventário relativamente grande. (Imagem 3 )

Acima da indústria do Exportar confiar Gasta Maior, mais vulnerável ao efeito reverso dos efeitos no chicote no exterior, há uma grande pressão de pressão passiva suplementar Essência (Figura 4 ) Essas indústrias podem ser divididas em duas categorias, uma é bens de consumo e a outra é capital. dentro Alguns bens de consumo A pressão do inventário na recessão da demanda externa pode ser maior. Durante o período epidêmico, o governo dos EUA transferido diretamente para o departamento residencial, o consumo é o mais forte entre o momento da recuperação econômica dos EUA, e também é o cheque especial mais óbvio. Como o ciclo de reabastecimento do setor corporativo dos EUA é basicamente encerrado, é Não é necessário para eliminar bens de consumo (como móveis de mobiliário (como móveis de móveis (como móveis de móveis novos pedidos em eletrodomésticos, produtos eletrônicos, equipamentos periféricos de computadores e computadores) e bens de consumo rápidos (como têxteis e roupas) podem declínio no futuro.

O consumidor Electronics é um exemplo típico de "pressão de inventário reversa e crescente da China" desta vez Essência A epidemia não apenas exagerou a demanda com antecedência, mas também interrompe a ordem de entrega, o que fez com que os fabricantes sobrevivessem e repetissem ordens, exacerbando as flutuações na cadeia industrial no sentido duplo. Segundo relatos, a cadeia de suprimentos da Samsung recebeu recentemente notificações. O processo que foi originalmente suspenso até o final de julho foi adiado pelo menos no final de agosto., Power e outros fabricantes a montante enfrentarão a redução significativa das ordens.

a partir de Olhando para a taxa de rotatividade de inventário de empresas listadas Nos últimos dois trimestres, as indústrias significativamente menores que o nível antes da epidemia, além de (1) as indústrias afetadas pela escassez de núcleos e condições epidêmicas, a indústria de rotatividade e desaceleração (como veículos de automóvel e peças ) e (2) demanda a jusante, a empresa reabastece ativamente o reabastecimento da biblioteca, além do setor (como bateria de lítio, equipamentos de distribuição de energia, equipamentos de segurança, equipamentos aeroespaciais, produtos biológicos), Eletrônicos de consumo, produtos químicos têxteis, etc. A indústria também diminuiu na taxa de rotatividade de inventário Correspondente ao acúmulo excessivo de inventário causado pela demanda estrangeira, enfraquecida. (Figura 5)

O outro tipo são produtos de capital, como equipamentos, embora também sejam afetados pelo declínio no exterior e enfraquecendo a demanda, mas a vantagem do custo do consumo de energia enfraqueceu parcialmente o impacto do declínio na demanda externa. Por um lado, a taxa de crescimento da despesa de lucro e capital do setor corporativo dos EUA começou a desacelerar, o que inevitavelmente terá um impacto negativo na demanda por máquinas e equipamentos (instrumento e instrumento, equipamento dedicado); como a eficiência da cadeia de suprimentos globais de remessa retorna ao nível normal, recipiente (metal (metal (metal (metal (metal (metal (metal (metal (metal (metal (metal A demanda total da indústria de produtos também retornará a razoável. Por outro lado, no contexto da divisão do sistema de petróleo, os preços da energia da China têm certas vantagens sobre a Europa, Japão e Coréia do Sul. As exportações de capital consumidas por alta e energia têm espaço para vantagens de custo e aumento da participação Essência (Para detalhes, consulte "Dois sistemas petrolíferos no mundo")

Resumir: (1) No curto prazo, a recessão econômica e a demanda no exterior na segunda metade do ano mudaram de enfraquecer. Algumas indústrias domésticas de manufatura podem enfrentar alta pressão de estoque, como produtos eletrônicos, têxteis, casas, matérias -primas (plástico de borracha ) e recipiente e alguma essência de máquinas e equipamentos (2) A longo prazo, o desequilíbrio da oferta e da demanda é a principal contradição neste mundo turbulento. Mesmo que o declínio na demanda de curto prazo tenha causado o inventário, o problema da escassez de suprimento e a eficiência da cadeia de suprimentos insuficientes continuará . A vantagem é a competitividade central da excelente fabricação. Sob a contradição entre os custos crescentes e o declínio na eficiência, o alto inventário não será uma dificuldade contínua.

(Canção Xuetao é Tianfeng Securities A pessoa encarregada da equipe macro)