[Atualmente, o fornecimento de chineses fase de envelhecimento economia acabou, está na forma de nova oferta e expansão da etapa-chave. Promover a nova oferta e remover o antigo oferta os mesmos dois rios ao lado da linha a lado, apenas dois rios combinados, isso significa atualizar o fornecimento de ver algum sucesso]

Tengtai Liu Zhe

2017 segundo trimestre, a economia chinesa global estável para o melhor, mas a estabilização econômica da fundação não é sólida. economia atual da China se preocupar com o risco potencial de localizadas três áreas: a capacidade administrativa para liderar a maior parte dos preços das matérias-primas crescentes lucros muito rápido a jusante do aperto corporativos, desalavancagem chumbo rápida a custos de financiamento mais elevados, atualizar para a regulação de inventário após taxas de estimulação uma vez formado o esperado reversa " cinza rinoceronte "risco. Acreditamos que a economia chinesa está em uma fase crítica da formação de nova oferta para a expansão da oferta, a oferta é somente através do aprofundamento das reformas estruturais para promover a atualização de abastecimento, a fim de promover a expansão econômica da China para o fornecimento de um novo ciclo de crescimento econômico.

A economia é geralmente estável, lenta recuperação a curto prazo

economia flutuações de curto prazo da China no ciclo de estoques por investimento em equipamentos impacto do ciclo, eo ciclo de suprimento financeiro.

1. A partir de um bom começo para o geralmente estável. O primeiro trimestre de 2017 continuou a dinâmica de desenvolvimento econômico desde 2016, fez um bom começo. Março fabricação PMI 51,8, 6 de mês consecutivo acima de 51, o mercado deverá continuar a melhorar, o consumo total de electricidade, o volume ferroviário de carga aumentou 6,9% e 15,3%, respectivamente, para os indicadores boa coincidentes, para o bem da demanda interna, a demanda externa pick up, as exportações e as importações no primeiro trimestre do ano em termos homólogos; beneficiar a renovação de equipamentos, fabricação de investimento recuperou; PPI continuam altos, os lucros das empresas continuou a melhorar, aumentar a vitalidade do micro.

Depois de um primeiro trimestre de 2017, a alta fase económica, de Abril e Maio de dados económico parece determinadas oscilações, alguns indicadores económicos caiu no segundo trimestre é geralmente estável. choques de preços de commodities para baixo o montante concentração, midstream cimento da capacidade de produção continuou a aumentar, as vendas de imóveis a jusante declínio, fracas vendas de automóveis de passageiros. Industrial adicionado valor diminuiu ligeiramente mais do que em Abril de escala industrial de valor acrescentado aumentou 6,5%, em comparação com Março para baixo 1,1 pontos percentuais mais do que na escala de Maio de crescimento valor acrescentado industrial de 6,5% em Abril e foram plana. declínio de Abril em lucros incorporados, total de lucros de empresas industriais acima designados tamanho aumentado em 14% em comparação com a taxa de Março de crescimento retardado por 9,8 pontos percentuais, um aumento de 16,7% em Maio, ligeiramente. Mais da metade escala de valor adicionado industrial se um aumento real de 6,9%, acelerando 0,1 pontos percentuais da taxa de crescimento do primeiro trimestre, mas a sustentabilidade de restos de estabilização econômica a ser verificado ainda.

2. ciclo repovoamento chega ao fim. Inventory é um indicador importante para medir se o excesso de oferta de seus produtos. Sempre que empresas de crescimento de inventário alcançar um nível relativamente elevado declínio da taxa de vendas, a economia entrará em um curto prazo para baixo ciclo. Desde empresas industriais em estoque de produtos acabados e estoques em agosto 2014 atingiu o elevado estágio, vem apresentando uma tendência de queda, a junho de 2016, a taxa de declínio desacelerou. Agosto 2016 e Novembro de 2016, inventário e de produtos acabados inventário tornou positivo, respectivamente, um aumento de 0,1% e 0,5%, depois de subir todo o caminho. Abril de 2017 os estoques empresariais industriais aumentou 10,7%, um aumento de oito meses consecutivos, continuou a melhorar nove meses; estoque de produtos acabados aumentaram 10,4%, um aumento de cinco meses, oito meses de melhoria contínua.

ciclo repovoamento inventário é dividido em repovoamento activa e passiva, activo e passivo de inventário DESARMAZENAMENTO quatro fases. Quando a demanda aumenta, os estoques permanecem relativamente baixas, a empresa está em fase de repovoamento ativo; quando desacelera a demanda, os estoques empresariais começa a subir, marcando a iniciativa de inventário preenchimento em fase de conclusão. Anos de dados mostram que a iniciativa repovoamento ciclo em cerca de oito meses ou mais, a atual rodada de repovoamento iniciativa começou na segunda metade de 2016, continuou até o final do desenho 2017 primeiro trimestre ao fim.

Do ponto de vista das mudanças estruturais da PMI, o PMI matérias-primas índice de estoques foi de 48,5 em maio, um aumento de 0,2 pontos percentuais desde o mês passado, o índice de produtos acabados foi de 48,2 em abril, após dois meses consecutivos de queda, em maio, para 46,6 em junho 46,3, um declínio de 0,6 por cento e 0,3 por cento, respectivamente. estoque de produtos acabados, matérias-primas inventário atingiu o pico também confirmou as empresas tomar a iniciativa de preenchimento ciclo de estoques desenho alta probabilidade a um fim.

3. Equipamento de recuperação do investimento no campo inferior. ciclo de investimento em equipamentos é um fator importante que afeta a atual rodada de flutuações econômicas de curto prazo. Desde fevereiro de 2017, refletindo o investimento em investimento em ativos fixos em equipamentos "equipamentos e instrumentos adquiridos" recuperação do crescimento, o aumento acumulado de 10,5%, mas em março 2017 ano a ano a taxa de crescimento para baixo 0,6 pontos percentuais em relação ao segundo trimestre, houve diferentes graus de declínio.

Enquanto isso, o estoque de equipamentos e infra-estrutura escavadeiras atualizar-driven de investimento, escavadeiras e guindastes e outros produção de máquinas de construção também continuou a pegar. Abril 2017 e produção de escavadeiras maio subiram 62,7% e 63,8%, em relação a março, o crescimento abrandou, respectivamente, queda de 16,9 pontos percentuais e 15,8 pontos percentuais na produção de escavadeiras ano em certa recuperação em junho , mas ainda 0,9 pontos percentuais em março, o investimento em equipamento pegou o medo no segundo período de metade de campo.

4. Características encolher financeiros refletem falta. Soros disse uma vez: "alongamento e expansão dos instrumentos de crédito é uma fonte de instabilidade econômica global." Quando a expansão da oferta financeira, vai investir um monte de dinheiro para investir, consumidores e outros campos, mostrando assim "efeito financeiro positivo" no efeito multiplicador, e nos contratos de fornecimento financeiros, como fase de desalavancagem, os fundos serão puxados para fora da economia , mostrando "efeitos financeiros negativos."

Embora a atual rodada de contração financeira, o banco central não elevou o depósito de reserva ou controle direto do crédito, mas desalavancagem contínua e política regulatória rigorosa, tornando as taxas de juro do mercado monetário e de mercado de obrigações aumentaram, encolhendo até certo ponto liquidez monetária. 10 anos de rendimento dos títulos do governo aumentou a partir do terceiro trimestre de 2016, o menor 2,6% para 3,69% 10 de maio de 2017, e apesar do recente declínio, mas manteve-se num nível relativamente elevado de cerca de 3,5%. 5 anos taxa de juros títulos corporativos de grau AA de 3,6% em outubro 2016 subiu para 5,75% 06 de junho de 2017, a recente ligeiro declínio, manteve-se em torno de 5,25%. 2017 A prevenção e controle de riscos financeiros como o tom principal para manter estável e desempenho econômico saudável, prudente tom de política monetária do reajuste para 2016 constante neutro, garantindo ao mesmo tempo a segurança financeira, enquanto os níveis de recursos também reflectir uma certa característica de austeridade.

Proteja-se contra os riscos potenciais que afetam a transformação e melhoria de locais

1. A capacidade administrativa para distorcer a relação entre oferta e demanda, o negócio a jusante, apertando. Desde 2016, algumas matérias-primas, os preços das commodities subir ainda dispararam, espremendo as margens de lucro do negócio a jusante.

Desde 2016, o preço de liquidação em dinheiro de coque a partir de 532 yuan / ton, o mais alto subiu para 1.590 yuan / tonelada, a maior alta de 199%; Kailuan dez carvão de coque preço médio subiu de 635 yuan / ton para até 1530 yuan / ton, até 141 %, os preços do mercado de vergalhões de 1.847,9 yuan / ton levantou-se para 3833 yuan / ton, o maior aumento de 107%, preço de liquidação à vista de carvão térmico de 306 yuan / ton subiu até 553 yuan / ton. Além disso alumínio, cobre e outros metais não-ferrosos e materiais de papel, PTA, o fio de viscose de filamento e outras matérias têxteis, os preços são diferentes graus ocorre, ele pode fazer com que o negócio jusante espremido. Março de 2017, os lucros das empresas a jusante subiu 8,3%, em comparação com 1--10% em fevereiro caiu 1,7 pontos percentuais, até certo ponto, aparece o declínio.

2. As taxas de juro de curto prazo levante os custos de financiamento das empresas. Janeiro 2017 --5 meses, há três taxa de emissão de dívida de crédito subiu para 9%, há 96 dívida de crédito taxa de emissão de mais de 7%, um total de 394 títulos emitidos para cancelar, cancelar o tamanho até 369.426 milhões de yuan, o mais alto nível no mesmo período de atualização .

Desde dezembro de 2016, as taxas de juros SHIBOR continuou para cima, o Banco sete dias taxas de juros de revenda em alta de dois anos, em maio de 1 ano SHIBOR primeira vez ultrapassou a taxa de referência de empréstimo de 1 ano. Porque a política monetária tem um impacto substancial sobre a economia, pelo menos, seis meses de atraso, o impacto negativo da política de aperto atual na economia pode gradualmente ser refletido no segundo semestre.

3. Corrigido preocupações de investimento de ativos. PPI é o índice de preços ao produtor industrial, uma medida do grau de variação dos preços dos produtos industriais e as tendências mudam, os estudos mostram, PPI é um indicador importante de investimento até um certo ponto.

Na última rodada do ciclo económico, PPI fundo do poço em outubro de 2007, um salto significativo de 3,1 por cento em dezembro de 2007 para 6,4% em fevereiro de 2008, seguido por investimentos em ativos fixos mostrou sinais de estabilização em Março de 2008. PPI atingiu o pico em outubro de 2008, após um período de latência de cerca de seis meses, o investimento em ativos fixos no primeiro semestre de 2009 atingiu o pico. Neste ciclo, PPI no primeiro trimestre de 2017 subiu depois de Abril de aumento acumulado de 7,2% em relação a março caiu 0,2 pontos percentuais em maio e junho aumento acumulado de 6,8% e 6,6%, respectivamente, foram o ponto de viragem, indicando que o investimento em ativos fixos na segunda metade da pressão de retorno de chamada.

M1 ao longo dos anos são um indicador importante dos preços dos ativos. Por exemplo, desde Junho de 2015, M1 aumentou de 4,3% para 25,4% em julho de 2016, depois de um atraso de cerca de seis meses, o índice de preços de imóveis tornou-se positiva em dezembro de 2015, e todo o caminho até a 2016 de dezembro de um aumento 10,5%.

Desde março de 2017, a taxa de crescimento M1, embora ainda alta, mas tem sido a tendência de queda precoce. Abril 2017 em comparação com fevereiro 2017 alto ponto caiu 2,9 pontos percentuais, para 18,5%; taxa de crescimento de Maio continuou a diminuir de 1,5 pontos percentuais, um aumento de 17%; 15%, em Junho, em comparação com uma redução de 2 de Maio de pontos percentuais. Os preços dos imóveis caíram no futuro ou risco.

2016, acelerou desestocagem cidades política-tier os preços dos imóveis dispararam, segundo e terceiro níveis cidades em imóveis também será rápido aquecimento. Outubro 2016 em torno das políticas de controle de imóveis foram apresentadas, uma cidade de segunda linha queda nas vendas de imóveis, cerca de três ou quatro linhas de vendas de imóveis também caem. Depois de abril de 2016 elevações, ano imobiliários vendas acumuladas no crescimento do ano foi em um canal descendente. Sob as restrições da administração "restrição" e política de "Restricted", as expectativas do mercado começou a mudar significativamente, maio 2017 ponto de investimento imobiliário inflexão. Uma vez que o acordo é esperado para formar uma imobiliária de baixa, pode levar a uma queda ainda maior no investimento imobiliário. E "Black Swan" pequenos eventos de probabilidade é diferente para investimento imobiliário, tem havido uma necessidade de ser mais vigilantes, mas fácil ignorar o risco de "rinoceronte cinza". Restringido pelo défice orçamental e a taxa de investimento em infra-estrutura por si só é difícil de suportar o elevado crescimento do investimento em investimento em ativos fixos no medo e, em seguida, o próximo nível.