Autor MO Kai-wei da China conhecido escritor financeira, pesquisador da Academia Chinesa de financeiro local

 De acordo com a última divulgação National Finance & Development Laboratory, a partir do final de 2015, a dívida total da China foi de 168,48 trilhões de yuans, a alavancagem total de 249%. Entre eles, a taxa de dívida não-financeiro das empresas do sector tão elevada como 156%.

Para um total de cerca de 170 trilhões de yuans da dívida, o nosso governo e muitas instituições nacionais e estrangeiros concordaram que o controle de risco global da dívida, que é baseado principalmente no governo chinês tem mais ativos de qualidade, o nível da dívida não é alta ea estrutura económica global tem forte resistência anti-risco e assim por diante.

Segundo as estatísticas, em 2014 os ativos da nossa soberania por cálculos calibre estreitas, o valor líquido de 28,5 trilhões de yuans; em 2015, o governo central e os níveis de dívida do governo local para 26,66 trilhões de yuans, o PIB proporção representaram apenas 39,4% no mesmo período, os níveis de dívida do governo e rácio da dívida é de 56,8% e 89,2%, respectivamente, ainda estavam 60% abaixo da linha de aviso internacionalmente aceites da UE e do valor de aviso. Além disso, o nosso país é um países de economia altos, a dívida externa foi responsável por apenas 3% do passivo, a dívida sujeita a fatores internacionais que afetam mínimo.

No entanto, creio eu, para a dívida chinesa, pode não ser tão otimista. Desde o conjunto crise da dívida off "bomba-relógio" ainda não está descartada eventualmente.

Em termos de ativos, "ativos de qualidade" de propriedade do governo da China é realmente tudo de alta qualidade, continua em dúvida. Eu acredito que, actualmente, existem muitos problemas em todos os níveis de investimentos governamentais e activos detidos pela China. Manifestado em muitos plataforma de financiamento local para os ativos da empresa são em grande escala, mas em ativos vãs, ativos menos qualidade, e como vias urbanas, praças, parques e outras instalações públicas, bem como hospitais, escolas, edifícios de escritórios e outros bens públicos, o executivo não produz benefícios . Alguns ativos supervalorizados, o valor contábil é muito superior ao valor de mercado. Além disso, a garantia da dívida como a terra estava supervalorizado, a liquidez fraca, descasamento de prazos, contém risco da dívida.

Ao nível agregado da dívida, o nível de liquidação da dívida do governo da China no final Gaobu Gao, não podem ser generalizados. Na superfície, parece que a nossa dívida pública ainda está dentro de um intervalo razoável, mas a autenticidade das pessoas suspeitas de dívida total do governo, uma vez que alguns governos locais para contornar a avaliação, a dívida é transferida, retido e escondido minoria. Por isso, muitas agências internacionais acreditam que a dívida total do governo da China deve ser muito maior do que a 26,66 trilhões de yuans. agência de rating internacional recentemente chinesa perspectiva do rating de títulos do governo Moody de "estável" rebaixado para "negativa", a principal razão é que a dívida do governo chinês aumentou rapidamente.

Enquanto isso, paira sobre a cabeça do governo chinês dívida "espada de Dâmocles" ainda não caiu, a crise pode, a qualquer surto de tempo.

Nos últimos dois anos, o governo central permitiu que os governos locais para lidar com o estoque da dívida, a extensão default da dívida, atrasando significativamente a crise da dívida do governo local. Os dados mostram que a partir do final de 2015, dois grupos de dívida do governo local de substituição total de dois trilhões de yuans, cobrindo a dívida é devida para o reembolso, mas isso não resolve o problema fundamental. Além disso, esta abordagem irá aumentar a dívida de alguns cegos local "risco moral", em certa medida irá promover a chegada de uma nova rodada de orgasmo dívida pública.

Ao mesmo tempo, o declínio na eficiência do negócio, tais como o desenvolvimento imobiliário entrou em uma situação ponto de viragem crise econômica, o local, a receita de terras do governo insustentável, e os gastos do governo local, mas mostrou tendência crescente, a capacidade de reembolso da dívida do governo local será menor. De acordo com dados do Ministério da Fazenda mostram que 2016 primeiro trimestre, a receita fiscal nacional 3889600000000 yuan, um aumento de 6,5%, enquanto a despesa fiscal nacional 3795800000000 yuan, um aumento de 15,4%. Se os próximos anos, o crescimento económico continuou a abrandar, os governos locais estarão em uma forma mais "apuros", é difícil ter em conta a enorme dívida existente.

A partir situação corporativa da dívida, maior alavancagem da dívida, set crise da dívida fora do "fuse" ainda está lá. Acredito que é por causa da nossa estrutura econômica especial e grande dívida são considerados "dívida interna", mas mais propensos a causar o risco da dívida.

Devido às enormes habitantes de redução de custos, irá incentivar o sector financeiro e de gestão de risco financeiro benefícios "inertes", vai investir substancial de capital em empresas públicas e imobiliário, finanças e outros projetos do governo que não só irá agravar a estrutura industrial e o risco de uma deformidade bolha, também agravar Banco qualidade de crédito deterioração. E também para ver que, uma vez que os aspectos de um problema, que irá afectar a situação como um todo, de modo que toda a indústria está imune a poupado econômico e social, aumentando a probabilidade de desencadear crise económica e financeira sistêmica social.

Além disso, as causas complexas de dívida corporativa chinesa, com a deterioração do nível de entidade e a contínua baixa taxa de retorno sobre o investimento, situação de dívida corporativa continuará a deteriorar-se. Um grande número de empresas de zumbis sobrecapacidade formados é tornar-se o maior empecilho à economia chinesa. De acordo com o Bureau Nacional de Estatísticas cálculos, o total de indústrias do carvão dívida e de aço 8 trilhões de yuans, dos quais cerca de um terço dos empréstimos bancários. Se 20% dessas dívidas se tornar dívidas incobráveis este ano, ele vai levar a maus empréstimos dos bancos chineses aumentaram metade quase. Portanto, a atual crise da dívida atingiu um ponto de preocupação considerável.

Obviamente, a dívida total não vem para baixo, ele só vai fazer a dívida "lago de terremoto" quanto mais quanto maior o bloco, resultando em entre o governo, empresas e indivíduos, "dívidas triangular" se repete, reduzir a eficiência da utilização dos fundos de toda a sociedade, um sério impacto sobre a China "Treze Five" atingir as metas de desenvolvimento econômico.

não Como resultado, nosso país é tão elevados níveis de dívida, os governos em todos os níveis e departamentos relevantes foi a ser tomada de ânimo leve, a atenção deve ser vigilante e deseja ativamente para desarmar a maneira de evitar a crise da dívida cervejeira tragédia final. Do ponto de vista atual, além do aumento da força de casca da dívida ruim, reduzir o nosso rácio da dívida e promover empresas estatais e bancários reforma, o

Para dispor de uma proporção do PIB, ou até 10% do crédito vencido, por isso os bancos podem avançar com facilidade, evitando banco crise da dívida de risco de crédito induzido pela China;

Em segundo lugar, temos de acelerar empresas zumbis fechados otimizar completamente a estrutura industrial da economia, a fim de reduzir a dívida China kill para abrir uma "trilha";

Em terceiro lugar, as empresas estatais implementar duras restrições orçamentárias, para evitar uma maior expansão da escala da dívida, de modo que as empresas estatais, sem reserva, toda a sociedade para criar condições para reduzir o nível da dívida;

Em quarto lugar, devemos melhorar as normas de aprovação de empréstimos bancários, promover o desenvolvimento do mercado de títulos, para evitar a alocação ineficiente de recursos financeiros, melhorar a eficiência de capital; quinto lugar, devemos ajustar combinação de políticas macroeconómicas, transformando menor crescimento do crédito e défices orçamentais mais elevados, acelerar a transformação do modo de crescimento econômico , a transição da expansão de recursos para a poupança de energia.