Fonte: Jiangchao Hong perspectiva de Bond Research
Autor: Jiang Chao Zhu Zheng Xing
abstrato
Kant novo caso de incumprimento. 15 de janeiro de 21, 18 e 18 Kant nova SCP001 SCP002 Kangdexin foram liquidados, ainda há fundos monetários elevados liquidados comportamento contradições despertado preocupação generalizada no mercado. 1 ) Questionou a poupança e empréstimo double alta. Empresa fundos monetários na proporção dos ativos totais em 2015 foi acima do nível de 40%, 2018Q3 fundos monetários e passivos remunerados foram 150.14,110.06 bilhões. Dúvida incluindo dados divulgação não mostraram grandes fundos monetários é limitado e muito menor do que a despesa financeira Juros , 2018 três primeiros trimestres de 558 milhões de yuans de despesas com juros, receita de juros é de apenas 198 milhões de yuans. cálculo simples da taxa média anual de mais-valias, 17 anos antes de Kant novos fundos na taxa de retorno anual de 0,4% -0,7% nível, pairando taxa básica de juros em torno atual. 2 ) Atrás do fundo monetário elevado, mas na verdade, a presença de grandes acionistas representando fundos. 20 de janeiro Kangdexin notar a presença de grandes fundos de acionistas. Na verdade, antes que os modelos de estourar maiores contas de acionistas, Cultura e Grupo Desportivo, o acionista controlador equidade promessa alta proporção sucessiva de fibra de carbono promessas de projetos de investimento 200 milhões de yuans no lugar apenas seis meses, e não há razão para carga para outros fins, começou a mostrar sinais de tensas seu capital .
Como olhar para um par de altas poupança e empréstimo? depósitos em moeda dupla e empréstimos geralmente se refere a elevada capital ea dívida remunerada livro mostra ao mesmo tempo a um nível elevado. Por um lado pergunta fácil para os investidores a gerar despesas de juros e renda, por outro lado, essas empresas são prováveis em fundos de dinheiro / passivos remunerados de curto prazo sobre o desempenho deste indicador é melhor, se o Fundo Monetário trás dúvida, provavelmente vai fazer o investimento que erro de julgamento de solvência de curto prazo da empresa. Assim, para depósitos altos duplos e fenômeno que deve ser dada atenção, cuidadosamente selecionados. Em seguida, dobrar altos de poupança e empréstimo, que tem várias situações?
Caso 1: grupo de empresas que podem ocorrer em depósitos e um par de alto nível consolidado. Para mais subsidiárias da empresa do grupo, uma subsidiária do livro pode ter ricos em dinheiro, enquanto outros dependem mais de subsidiárias de financiamento externo que operam fundos para atender a demanda, por isso o desempenho a nível consolidado para o par de altos de poupança e empréstimo. Esta situação reflete o Grupo de baixa eficiência da alocação de capital interno, a procurar formas de resolver este problema é a criação de um número de empresas central para financiar a intenção original da empresa;
Caso 2: inflado fundos de moeda. Nas empresas uma mão em lucros inflacionados, a fim de atender a equação de contabilidade, ou requer um correspondente ativos inflados menos passivos totais, e fundos de moeda inflacionados é um típico práticas cal. Por outro lado, o balanço reflete os dados estoque, as empresas podem retirar fundos a valor contábil sobre o ponto de carga. Comum a ambos os casos é que o livro diário e não tanto dinheiro, então os rendimentos de fundos de dinheiro médios e depósitos à vista, as taxas de juros, ou podem ser identificadas comparando a comparação entre os rendimentos médios de fundos de dinheiro e financiamento de custos. 2015 instituições internacionais como EmersonAnalytics de venda a descoberto questionado dados financeiros internacionais Sander calculando a taxa de juros dos fundos monetária, então há a diferença entre os 2 bilhões de yuans de depósitos bancários anúncio Som Global e livros da empresa;
Caso 3: fundos monetários na presença de grande caixa restrito não revelado. Quando a grande presença de fundos monetários financeiras vinculadas, em dinheiro real da empresa que pode ser usado muito pouco, o financiamento pode ser fornecido pelo financiamento externo para atender a demanda, resultando em maior depósito e de empréstimo dupla situação. fundos restritos não revelou o possível é ocupado por grandes acionistas ou partes relacionadas e, segundo, para fornecer empréstimos hipotecários para os principais acionistas ou partes relacionadas, garantias, como a assinatura do acordo com a gaveta banco. Como o pássaro rica de 18 anos confirma a empresa a partir do final de 17 de Fevereiro o final de junho para depositar garantias colaterais e garantias para um total de 1.959 milhões de yuan, após a empresa garante a existência não revelado.
Como identificar, mas na realidade para os poupança e empréstimo cal financeira dupla alto? sinal de alerta cal financeiro pode ser resumido como a motivação, bem como a possibilidade de informação financeira anormais três ângulos, e um par de poupança elevada e informação financeira empréstimo é uma exceção. Caso 2 com três podem ser identificados pelos rendimentos de fundos de dinheiro médios e financiamento a taxa de juro de depósitos ou comparação de custos. Se você deseja identificar mais situações três principais acionistas pode estar preocupado se as grandes necessidades de financiamento e restrições financeiras do sinal, como uma alta proporção de existir penhor de capital. A fim de tela para fora empresas com dupla característica alta empréstimo depósito, primeiro elegemos fundos monetários e passivos remunerados eram empresas mais elevados, re-uso após os rendimentos médios de fundos de dinheiro e a relação entre a grande promessa patrimônio líquido para fazer rastreio suplementar, 25 foram selecionados para fora um emissor de obrigações para os investidores (ver relatório de pesquisa) e, claro, como triagem para fora altos de poupança e empréstimo empresas apenas cumprem a dupla situação, não significa que a qualidade da informação financeira de certo risco baixo não significa necessariamente que o vínculo de alta, ainda precisam ser cuidadosamente selecionados.
novos eventos Kant de default
15 de janeiro de 2019, 18 de Kant nova SCP001 não pode pagar na íntegra o principal e juros 1.041 milhões de yuan, constitui uma violação substancial de contrato. 21 de janeiro depois de alguns dias, 18 Kant nova SCP002 não pode pagar o principal e juros no total e 522 milhões de yuans, constitui uma violação substancial de contrato. 18 anos, a empresa tem três fundos monetários trimestrais de até 15.014 milhões de yuan, mas ainda quebra de contrato, tal comportamento contraditório tem despertado preocupação generalizada no mercado.
O filme óptico levando as empresas. Kang foi recentemente criada em 2001, como um material de empresas de alta tecnologia, principalmente envolvidos em materiais poliméricos pesquisa e desenvolvimento, produção e vendas, incluindo novos materiais, display inteligente e um material de carbono. Do ponto estrutura de renda de vista, o filme óptico começou em 2012 e, gradualmente, ocupam uma posição importante na receita da empresa, 86,58% 2018H1 receita película óptica para a receita total.
Depois de 2015, a proporção do total de ativos, fundos monetários em uma linha em mais de 40%. Sentado fundos altas monetários, mas ainda padrões, bem como os fundos monetários e passivos remunerados dupla situação de alto, é Kant questionou o novo mercado. Especificamente, os 2015, 2016, Kant novos fundos monetários significativos de crescimento, acima dos 4,193 bilhões de yuans em 2014 para 15,389 bilhões de yuans em 2016, o primeiro trimestre de 2018 atingiu um pico 19,728 bilhões de yuans, caiu para trás após o terceiro trimestre, o mais recente dados era 15.014 bilhões de yuans. A proporção do total de ativos em fundos de dinheiro depois de 2015 tem sido no nível de mais de 40%.
Lá taxas de passivos de juro, 2017, um aumento substancial no passivos onerosos, principalmente por empréstimos de curto prazo e títulos a pagar constituídas no terceiro trimestre de 2018 teve de passivos que pagam juros 11,006 bilhões de yuans, de que empréstimos de curto prazo 6,181 bilhões de yuans, 4.047 bilhões de yuans títulos a pagar.
Dúvida um: a divulgação dos dados não mostrou a presença de grandes fundos monetários limitados. Ao longo da divulgação das demonstrações financeiras das empresas ao longo dos anos, a principal utilização dos fundos limitados para os bancos para solicitar contas aceitação banco de depósitos de margem de câmbio, garantias, cartas de crédito, e as estatísticas de "outros fundos monetários" assuntos. 2017 e 2018 H1 quantidade limitada também inclui a parte de realizada a maturidade dos depósitos de tempo. No entanto, os recursos limitados na quantidade total de fundos monetários representam apenas uma pequena proporção de fundos monetários divulgados em H12018 foi 16781000000 yuan, fundos limitados apenas 879 milhões yuan. Do ponto de vista livro, impedir a empresa no uso de fundos monetários é muito pequena.
Dúvida dois: um par de alta poupança e empréstimo paradoxo é razoável comparação receitas e despesas financeiras. Nos três primeiros trimestres de 2018, Kant novo custo de juros de 5,58 mil milhões de yuan, a margem foi de apenas 198 milhões de yuans. Desde carregar grandes somas de fundos de dinheiro, por que eles devem pagar um custo anual alta de acesso ao financiamento externo, o ponto de custo-benefício de vista irracional. Ao mesmo tempo, um simples saldos médios de fundos de dinheiro e juros calculados rendimentos médios anuais de fundos de dinheiro, Kant novos fundos monetários da taxa anual de retorno do nível de 0,4% -0,7% em 2017 subiu para 0,99%, nos primeiros três trimestres de 2018 alguns alta de 1,58%. Nossa taxa de juros depósitos à vista de referência de 0,35%, se o fundo monetário tem sido Kangdexin são do interesse a receber do banco, a eficiência de utilização do capital é muito baixo, mas também para pagar grandes quantidades de despesa de juros de financiamento da dívida, em vez dos normais empresas irão adotar estratégias de financiamento. Bem, se não, não pode ajudar, mas suspeito e se o valor contábil de fundos de dinheiro real?
Anúncio fundos Big acionistas. 16 janeiro de 2019, depois de 18 Kangdexin SCP001 quebra de contrato, Kant novos inquéritos recebeu a carta Shenzhen Stock Exchange, busca fundos monetários circunstâncias limitadas, não há razão e outros fundos monetários grandes, mas não conseguiu fazer matérias pagamento atempado explicativo. 20 de maio "sobre a companhia e seu acionista controlador, controlador real, com mais de 5% dos acionistas da Comissão Reguladora de Valores da China para iniciar um anúncio aviso cum-risco progresso investigação", a empresa divulgou "nos títulos autoridades reguladoras durante a investigação, enquanto o auto-exame pela empresa , a empresa descobriu que a presença de fundos de grandes acionistas ". indica que há fundos de dinheiro reais em circunstâncias limitadas não revelou escondida, fazendo com que a empresa ainda precisa de muito financiamento do exterior.
De acordo com 18, três divulgação trimestral de dados, Kant novo controlador da Kant Investment Group Co., Ltd. (daqui em diante referido como Grupo Kant) estaca para 24,05%. Na verdade, antes que as maiores contas de acionistas rebentamento modelos, há mesa sinais fundos do Grupo Mingkang foi apertado.
Um sinal: uma alta proporção de penhor de capital. De acordo com relatórios anuais ao longo dos anos, 18 anos, três divulgação trimestral dos dados, bem como 02 janeiro de 2019 os acionistas controladores prometer anúncio, que o número de ações oferecidas e do número total de ações para calcular a proporção da promessa, você pode ver a proporção de perene Grupo Kant se comprometeu a um nível elevado, 2013--2017 anos consecutivos no nível de mais de 99%, quase toda a garantia detida por Kant novas ações. proporção 2018Q3 promessa diminuiu para 92,59%, 02 de janeiro de 2019 e retorno para um máximo de 99,45%.
Sinais dois: o atraso no financiamento prometido não está no lugar. 30 de setembro de 2017 anúncio de que a nova proposta de Kant e Kant Group, Rongcheng Guo Capital Management Ltd., conjuntamente investido carbono Kant Vale Technology Co., Ltd., aumento de capital no valor total de 13 bilhões de yuans, dos quais Kant novos e Rongcheng Guo reabastecimentos de capital 20 bilhões, Kant Grupo para aumentar 9 bilhões de yuans. Por um lado, há grande demanda por fundos esta tabela era Mingkang Grupo. Por outro lado 11 de maio de 2018, Kant disse que o novo Grupo Cultura e Desporto investido apenas 200 milhões de yuans no lugar, enquanto as partes assinaram um "acordo suplementar" em outubro de 2017, o ajuste Kant em resposta à carta inquérito de Shenzhen Stock Exchange grupo de contribuição e financiamento para o dinheiro realizada por meio Shun Technology Co., Ltd. partes. 200 milhões de yuans de fundos em lugar de apenas seis meses, possibilidade de mesa Mingkang Midem cash-amarrado.
Sinais três: deduções para outros fins. 29 de dezembro de 2018, Yangzhou Yang Jie Electronics Technology Co., Ltd. (sob o louvor-Technology) anúncio de seu investimento em uma nova era do século 57 plano de gestão de activos único, inicialmente prevista para 13 novembro de 2018 expiração do prazo de resgate até 1127 de maio, mas Kant novas ações caiu, cultura e Sport Group, uma crise de liquidez, Kant Grupo não conseguiu devidamente cumprir as suas obrigações com os planos de confiança para as obrigações de recompra. De acordo com as medidas de segurança e plano de gestão da informação, se a maturidade não é normalmente resolvida por New Era Futures Co., Ltd. (adiante designado como o novo milênio) o acionista controlador de Hong Feng Yuan Holdings Limited (a seguir designado Feng Yuan Hong) Tomar e descarga por vamos compartilhar a responsabilidade de plano de gestão da informação, as despesas de capital correspondente ao Grupo Kant, e depois retornar ao esquema de confiança pelo Grupo Kant, depois de volta para uma nova era, uma nova era última liquidação Xiangyang Jie Technology. Mas, depois de Kant Grupo recebeu Feng Yuan Hong exportação de 56 milhões de yuans 27 de novembro, pagou apenas 10 milhões de yuans, 46 milhões de yuan rejeição de outros fins, e novamente alterar a data de vencimento acordado, não pagou .
Como olhar para um par de altas poupança e empréstimo?
Poupança e "depósito" empréstimo dupla do ensino médio é definido. Dupla empresa altos depósitos e fundos de moeda refere-se à dívida remunerada livro e mostrar ao mesmo tempo a um nível elevado. "Fundo Monetário" não restrito alguns dos temas são geralmente as empresas são livres para gastar os fundos, além disso, muitas empresas compram produtos financeiros incluídos em "outros ativos circulantes" sujeito "títulos a receber" incluem a aceitação comercial geral e aceites bancários, a liquidez também é forte. Então aqui nós definimos o "depósito" igual aos fundos monetários para os fundos de dinheiro gerais, a quantidade, a soma dos títulos a receber e outros ativos circulantes três sujeitos. fundos de dinheiro mencionados abaixo referem-se a fundos de dinheiro grandes.
Definir rolamento passivos. A dívida remunerada dentro do limite de tempo pode ser dividido em curto prazo e com juros de longo prazo passivos, dos quais passivos remunerados de curto prazo incluem empréstimos de curto prazo, notas a pagar, passivo não circulante no prazo de um ano e obrigações de curto prazo a pagar. Longo prazo passivos, incluindo empréstimos de longo prazo e títulos a pagar juros.
Qual é o "alto duplo"? Acreditamos que a chamada "alta double" deve ser relativo a diferentes empresas, é difícil usar um tipo definida em termos absolutos. Portanto, escolheu dois indicadores relativos, fundos monetários / ativo total, a dívida remunerada / ativo total para medir o nível de caixa e com juros passivos da empresa, e, em seguida, delineado pela indústria padrão média ou mediana ou o estoque de dados corporativos.
fenômeno dual de alta poupança e empréstimo, por um lado, há questões relacionadas com despesas de juros e rendimentos, bem como os custos de financiamento, por outro depósito e empréstimo negócio é susceptível de fundos monetários / passivos remunerados duplas altas de curto prazo sobre o desempenho deste indicador no melhor, se fundos de dinheiro por trás de dúvida, fará provavelmente investidores solvência do erro de julgamento. Assim, para depósitos altos duplos e fenômeno que deve ser dada atenção, cuidadosamente selecionados, em seguida, duplas depósitos altos e empréstimos que têm várias situações? Os dados financeiros deve ser um problema com ele?
Grupo consolidou a empresa pode levar a dobrar altos de poupança e empréstimo. Para mais empresas subsidiárias do Grupo, pode ser o caso de algumas subsidiárias forte capacidade de gerar fluxo de caixa, levando os fundos mais amplos, fundos de fundos para atender a demanda interna, principalmente pelo baixo endividamento, enquanto algumas subsidiárias é mais dependente do financiamento externo para atender às necessidades diárias do negócio e, portanto, um rácio da dívida superior. nível consolidado em um par de altos de poupança e empréstimo pode ser o caso.
Esta situação reflecte a eficiência alocativa baixo capital de empresas. Neste caso, embora para questionar a autenticidade dos dados do relatório não aparece, mas também reflete gestão financeira interna do Grupo é descentralizada, baixa eficiência alocativa. Normalmente, podemos reforçar a eficiência global da utilização dos fundos pelo grupo interno criação de empresas financeiras, melhorando assim o desperdício de recursos esta situação. Tais como Datang Group, criada em 2002, o ex-Estado Power Corporation feita com base em algumas empresas e instituições, a presença de grandes depósitos bancários a juros baixos e de alta de juros de empréstimos bancários fenômeno convivência foi estabelecido pela primeira vez em 2005, estabeleceu imediatamente para lidar com loja Datang Finance Company dupla problemas de crédito elevadas. Como Datang Group, uma série de empresas centrais configurar sociedades financeiras intenção é resolver o problema.
Enquanto isso os lucros inflados inflado fundos de moeda. Caso de fundos de moeda inflados podem estar envolvidos na fraude financeira. uso geral cal financeira mais a maiores lucros ou ativos, e acesso ao capital para apoiar a favor do mercado de ações. Em "lucros acumulados" item de inflado lucro líquido será refletido no balanço, de acordo com a equação de contabilidade "Ativos = Passivos + Patrimônio", aumenta a equidade, a necessidade correspondente para aumentar ou diminuir a quantidade de projetos de capital passivos e fundos de moeda inflacionados é a maneira um aumento típico em ativos. fundos de moeda inflados não são reais, especialmente para a "virar" o propósito de empresas de cosméticos financeiros, devido à sua própria capacidade de gerar problemas de fluxo de caixa, as necessidades de financiamento externo ainda são fortes, é altamente provável que o dobro da poupança e empréstimo fenômeno.
Outra é extrato de carga fundos de dinheiro quando os pontos Porque o balanço reflete os dados de estoque no momento, é possível extrair a empresa em todo o nó de tempo na declaração de divulgação do livro de caixa, em seguida, vire a outra. Neste caso, o ponto de moeda em numerário no momento é real, mas a empresa no curso normal dos negócios e não financiamento de modo adequado, que ainda precisa de financiamento, pode refletir sobre o relatório sobre as necessidades de financiamento da dívida e forma diária de ponto em fundos de dinheiro só existem na forma de dupla poupança elevada e fenômeno empréstimo.
Um meio de identificação: a comparação dos rendimentos médios de fundos de dinheiro e taxa de juros de depósito. Em ambos os casos, embora a formação de uma maneira diferente de levar dinheiro, mas em comum não é tanto dinheiro em um livro de negócios por dia, então ele pode ser identificado através da comparação da taxa média de retorno e demanda de taxa de depósitos interesse fundos monetários. Se os rendimentos médios de fundos de dinheiro nas proximidades das taxas de juro dos depósitos atuais, ainda menor do que as taxas de juros de depósito atuais, deve causar alarme.
caso internacional Sander. registrado som global em Cingapura em 2005, listada na HKEx em 2010, é uma holding de investimentos e suas controladas estão principalmente envolvidas na proteção ambiental relacionada com a construção de tratamento de água, pesquisa e desenvolvimento de tecnologia de tratamento de água, produção de equipamentos de tratamento de água, prestar serviços de assessoria técnica e construção, gestão e operação de projetos de esgoto e abastecimento de água. 04 de fevereiro de 2015, a venda a descoberto instituições internacionais EmersonAnalytics publicação chamado "Sound International - perturbado especialista em tratamento de água", o relatório, apresentado cinco perguntas sobre Sander divulgação internacional de informação, que a agência calculada global Sound 2011 --2013 fundos de dinheiro taxa de juros anual, descobriu que 2013 a receita foi de apenas 0,37%, enquanto a taxa de juros de depósito ano de 0,35%. Assim, a agência com base nas taxas de juros mais baixas questionou a autenticidade do som do Fundo Monetário Internacional. auditores anúncio 29 de abril de som globais descobriram que em 31 de dezembro de 2014, há uma lacuna de 20 bilhões em dinheiro entre depósitos bancários e livros societários.
Meios de identificação II: comparar os rendimentos médios de fundos de dinheiro e custos de financiamento. Além dos rendimentos médios de fundos de dinheiro e comparação da taxa de juros de depósito, pode ser comparado com o custo do financiamento. No contexto das duplas altas de poupança e empréstimo, os rendimentos de fundos de dinheiro foram significativamente mais baixos do que o custo do financiamento, devemos prestar atenção.
caso Huishan. Huishan criada em 2011, listada na HKEx em 2013, está envolvida principalmente na produção de pó fórmula de leite leite e infantil e vendas, Província de Liaoning é o maior produtor de leite líquido. 16 de dezembro de 2016 Muddy Waters divulgou um relatório sobre a venda a descoberto de Huishan, mencionado no relatório, com base na sua experiência passada, a companhia forjou uma das mais sinais comuns é seu saldo de caixa ao dinheiro emprestado significativamente maior do que o seu desempenho as necessidades de financiamento ea taxa de juros é maior do que os recursos de caixa, de acordo com muddy Waters questionou a condição financeira do Huishan. No início de 2016 Huishan investir taxa de juros de 845 milhões de yuans de 3,2% -3,8% de produtos financeiros, mas em abril do mesmo ano, que está a tentar obter as vacas leaseback financiamento de mil milhões de yuan, a taxa de juros foi de 6,2%. Após o fracasso do plano de financiamento, a empresa também anunciou nas mesmas taxas de juros vias e financiamento de 750 milhões de yuan novamente, e então Hui Shan também planos para as taxas de juros de 7,2% de produtos financeiros altamente rentáveis (WMP) emitidos por um período de 183 dias. Huishan enquanto grande compra de produtos financeiros com um custo mais elevado de financiamento de capital, não pode ajudar, mas pergunta a introdução.
Significado fundos limitados. fundos monetários limitados refere-se principalmente aos depósitos, os depósitos à vista não podem ser pagos (tais como depósitos a prazo), dadas em garantia ou de outro modo cedidos a lei de direitos garantias financeiras monetárias. A principal fonte de todos os tipos de depósitos de margem, refletido na conta "outro capital monetário".
grandes depósitos não revelados e caixa restrito poderia conduzir a uma dupla alta. Quando presentes em grandes fundos monetários sem a divulgação de caixa restrito, as empresas de fundos pode realmente usar muito pouco, então se você não pode satisfazer as necessidades operacionais diárias, você ainda precisa de financiamento externo, resultando em altos de poupança e empréstimo situação dual. fundos restritos não divulgou o possível é ocupado por grandes acionistas ou partes relacionadas, o segundo é para fornecer um grande acionista ou empréstimos com partes relacionadas penhor, hipoteca, tais como a assinatura de um acordo com a gaveta banco, certificados prometidos de depósito, a fim de emprestar para grandes acionistas ou partes relacionadas.
golden shares histórias. Ouro ações criação, em 1996, 1997 listada na Bolsa de Xangai, é uma medicina ortopédica, medicamentos imunomoduladores e séries de droga investigação e desenvolvimento, produção e vendas das crianças orientada, as sociedades cotadas envolvidas no campo da logística medicina. Em outubro de 2005, a empresa anunciou que em auto-exame no relatório semi-anual de 2005, após os requisitos de auditoria constatou que desde novembro de 2004, a empresa 285 milhões de certificados de yuan de depósito garantido maneira de prever o valor total do acionista controlador de Ouro de Investimento e suas afiliadas Banco aceitação de garantia, o negócio em junho de 2005 expira, os investimentos Jinhua e empresas afiliadas não retornou como previsto, a empresa é de 285 milhões de depósitos bancários yuan deduzidos. Em 2005, a empresa relatório semi-anual fundos monetários 344 milhões de yuans, o dinheiro real disponível somente em dinheiro 059 milhões de yuans. Além de pedir o nome da empresa, investiu pela Golden suportar os custos financeiros associados e garantir o investimento, principalmente, pela Golden, com o seu banco 10 caneta ou de terceiros garantias de empréstimos garantidos por activos no valor de 317 milhões de yuans, o investimento pelo uso Jinhua e têm juros, não no livro refletem empresa.
caso Fuguiniao. Fuguiniao criada em 1995, listada na HKEx em 2013, principalmente envolvidos em sapatos de couro, artigos de couro casuais do negócio dos homens e acessórios e outras pesquisas relacionadas e desenvolvimento, produção e vendas. 2016 mostra relatório semi-anual da empresa fundos monetários 2,776 bilhões de yuans, dos quais 203 milhões de yuans de fundos é limitado. existem Setembro 22 H-share subsidiárias anúncio não revelado fornecer garantias para partes relacionadas. Segundo a 2016 após o anúncio e mudança 14 de outubro do relatório anual, a empresa não revelou a existência de garantias externas, principalmente em depósitos bancários prometer regularmente forma, para fornecer segurança para Fuguiniao Group Limited e outras pessoas singulares e colectivas de terceiros. 4 de julho de 2017 e 17 de Fuguiniao acontecer cumprimento de garantia, certificados de depósito bancário foram transferidos 1.415 milhões de yuan. O final de fevereiro de 2018, a empresa confirmou Fuguiniao a partir do final de junho 2017 para depositar garantias colaterais e garantias para um total de 1.959 milhões de yuan, a quantidade de empréstimo de dinheiro (incluindo garantias de desempenho banco tem sido simplesmente deduzir o valor) total é de pelo menos 4229 milhões de yuan, a quantidade pode não ser relevante recuperado. 23 de abril de 2018, devido à grande quantidade de garantias externas e pré-emprestar dinheiro e que o dinheiro não pode ser recuperado a tempo "14 Fuguiniao" principal de títulos corporativos e pagamento de juros não pode ser 702 milhões de yuans, constitui uma violação substancial de contrato.
Como identificar, mas na realidade para os poupança e empréstimo cal financeira dupla alto?
De acordo com experiência internacional corpos curtos, bem como o AICPA "auditoria Tech Tips No. 1 - risco de fraude financeira" sinal de alerta financeira no início cal pode ser resumido como os três aspectos seguintes:
Primeiro de tudo, do ponto de vista da motivação, atenção para empresas com fortes motivos financeiros cal, como a estabilidade financeira ou rentabilidade sob pressão, com IPO ou necessidades de refinanciamento.
Em segundo lugar, a partir da perspectiva de cal têm possibilidades financeiras para considerar, como a falta de integridade da gestão, governança corporativa falho, crédito ruim empresa de auditoria, carta de inquérito haviam sido submetidos à troca das demonstrações financeiras e assim por diante.
Finalmente, considerar as informações financeiras anormal, como margem bruta é muito maior do que a indústria, tenha ocultado ou fortemente dependentes de transações com partes relacionadas As transações com partes relacionadas, os principais acionistas e gestão de negociação de ações suspeitas, alterações anormais nos diretores, supervisores e auditores, a alimentação principal e os clientes e outras alterações anormais. Para os indicadores financeiros da transação, não só por meio da articulação entre a discriminação de relatórios, mas também a comparação horizontal e análise de tendências da indústria.
depósitos altos duplos e informação financeira é uma exceção. Depois de dois dos três casos que envolvem a situação financeira cal suspeitos, o diário não reservar o segundo caso tanto dinheiro, o terceiro fundos cenário pode estar presente no livro diário, mas o uso limitado. Geralmente ambos os casos pode ser por os rendimentos médios de fundos de dinheiro e comparação da taxa de juros de depósito, ou em comparação com o custo do financiamento e, assim, questionou. Além disso, se você deseja identificar a situação três principais acionistas podem estar preocupados sobre se há grandes necessidades de financiamento, e se há escassez de fundos sinalizar, como uma alta proporção de penhor de capital, processo de implementação do projecto de investimento lento e difícil para pagar a notícia de fundos.
Como o estoque de crédito da nossa emissão de dívida entre os 29 jan selecionados no mercado e há 18 emitentes em três dados trimestrais, um total de 652. Selecione o motivo empresas cotadas a divulgar informação financeira que é mais abrangente.
O primeiro passo, temos 18 anos para três dados trimestrais a dívida remunerada calcular / ativo total, os fundos monetários / ativos totais de dois indicadores, e examinado para a presença de possíveis poupança e empréstimo apresenta duplas altas empresas. Os critérios de rastreio, 652 emissores de passivo / ativo total médio com juros foi de 31%, os fundos monetários / ativo total médio é de 16%. Caímos com base na média dos dois índices em 5 pontos percentuais, e exclua os fundos monetários menos de 40 bilhões empresa, a tela apresenta depósitos altos duplos e emissores de títulos mais óbvios.
A segunda etapa, calculamos cada emitente 18 o primeiro três quartos e 17-year taxa média de retorno dos fundos monetários, em parte porque alguns emissores não divulgou o rendimento de juros, três dados trimestrais, o rendimento por outro lado dois períodos pode desempenhar um papel de certa forma, reflexão, demonstra o uso continuado de fundos monetários do estado. Os resultados excluindo a taxa de fundo de dinheiro média de retorno maior do que os dois períodos de tempo do que a receita de juros corporativo 1,5% eo saldo médio dos fundos monetários no período para a fórmula de cálculo.
O terceiro passo, os principais acionistas selecionados prometer proporção maior do que 65% das empresas, os principais acionistas que há um aumento das necessidades de financiamento das empresas.
Foram selecionados para fora 25 emissores de títulos para os investidores (ver relatório de pesquisa), os resultados da triagem de vista, a maioria das empresas privadas, a farmacêutica norte-americana afetada Kant novo evento pelo mercado em causa, e deve Dongxu foto vida China, também incluído nos resultados da triagem.
Claro, essa triagem para fora altos de poupança e empréstimo empresas apenas atender a dupla situação, não significa que a qualidade da informação financeira de certo risco baixo não significa que o vínculo será certamente maior, ainda precisa ser cuidadosamente selecionados.
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