Wen Shuyangyaru
Editar Shu elogio
"Três cavalos escolta" para a Internet primeiras ações de seguro, a de cem bilhões de capitalização de mercado, tem vários aura mais corpo de Zhong An on-line (06060.HK) estão se tornando um pouco dim.
No início de 2018 o valor de cem bilhões de mercado depois de deixar o clube, Zhong Uma escala de capitalização de mercado on-line para baixo gradualmente, culminando no valor de cerca de HK $ 30 bilhões faixa de mercado "flat mentira." A partir do final de março, Zhong An distância on-line a partir do ponto mais alto do valor de mercado encolheu em quase 70%.
36 desenho Krypton; Fonte: Snowball
A partir de uma perspectiva fundamental, três relatórios anuais desde a sua rendição lista, estão a perda. Zhong Um dado ganhos on-line mostram que 2019 todo o ano atribuível perda líquida à empresa-mãe 454 milhões de yuan, em comparação com 2018 perda líquida de 1,744 bilhões de yuans, uma perda diminuiu acentuadamente.
Looks como Zhong An rentabilidade on-line está a melhorar, na verdade a maioria de 2019, os ganhos de renda de investimento. A quota de mercado a beneficiar do excelente desempenho de sua renda 2019 investimento de 1,8155 bilhões de yuans, um aumento de 264 por cento, o rendimento do investimento total, de 9,3%.
Krypton 36 desenho; Fonte: demonstrações financeiras, prospecto
Se você remover esta parte da renda de investimento, Zhong An on-line 2,019 taxa de perda líquida pode não ser mais jovem do que 2018. Nenhum aumento na receita de juros é uma das principais características da segurança pública on-line, o prejuízo líquido foi em 2017, 2018 expandir consecutivo.
Portanto, os investidores podem estar perdendo a confiança. Até o momento, Zhong An preço das ações on-line em comparação com seu preço de emissão de HK $ 59,71 evaporou quase 60%, desde o início do alto preço no mercado caiu cerca de 70%.
Em 2019 teleconferência, Zhong An executivos on-line afirmam "lutar subscrição breakeven no final 2020 'break even' 'sobre quando a rentabilidade global, ninguém mencionou. Na incerteza de 2020, a resposta provavelmente será confuso.
Zhong An on-line, por que não jogar uma reviravolta de três anos?
Zhong An tem on-line atualmente três segmentos de negócio, nomeadamente, negócio de seguros, empresa de tecnologia, e também nas fases iniciais de investimentos em outras empresas, incluindo ciências da vida e tecnologia, a banca virtual e outros projetos. No negócio principal, serviços de tecnologia e outras perdas comerciais maiores, atingiu mais de 300 milhões de yuan; negócio de seguros alcançou rentabilidade em 2019, mas os ganhos pode ser visto, o negócio de seguros no segundo semestre houve grandes perdas.
Krypton 36 desenho; Fonte: ganhos
Zhong An negócio de seguros on-line em 2019 lucro líquido 7.601 milhões de yuan, mas o seu negócio de seguros no primeiro semestre 2019 lucro líquido de 3,2 bilhões, o que significa que a segunda metade do Zhong An perdas de negócios de seguros pode chegar a 312 milhões de yuans.
Isto é o que ele faz? Por um lado a partir de mudanças na renda de investimento, por um lado de uma longa história de perdas elevadas de subscrição.
Recordando o mercado A-share 2019, de Xangai e Shenzhen duas índice anual de ganhos acumulados eram mais do que 22% e 44%. A primeira metade dos fatores de estímulo, o índice de Xangai é de até 35 por cento; e, no segundo semestre, o mercado gradualmente retornar à calma, gradualmente caiu para 3.000 pontos abaixo.
A tendência mais ampla de mercado, a segurança pública pode explicar porque negócio de seguros on-line sofreu enorme lucro no primeiro semestre de 2019, enquanto na segunda metade parte dos lucros foi cuspir.
Nos últimos três anos, Zhong Uma receita de prêmios on-line tem sido uma taxa de crescimento de dois dígitos, manter a primeira, de propriedade da indústria de seguros volume de prémios no ranking de 43 em 2014 subiu para 11 em 2019 no mercado de Internet da China de seguros não-car bit. Mas o custo global da alta taxa de negócio de seguros problema, ainda não foi ainda resolvido, o que levou a suas perdas de subscrição foi em uma escala maior.
Krypton 36 desenho; Fonte: demonstrações financeiras, prospecto
Nos últimos seis anos, Zhong Um negócio de seguros on-line do índice combinado foi superior a 100%. Geralmente, quando o rácio combinado de menos do que 100%, de subscrição lucro; e superior a 100%, irá haver uma perda.
Krypton 36 desenho; Fonte: demonstrações financeiras, prospecto
O índice combinado e a relação de despesa é a soma da taxa de perda. Por causa das taxas reduzidas canais mais altos Air seguro de viagem e outras razões, Zhong um rácio de despesas on-line em 2017 atingiu o maior valor começou a cair. Mas Zhong Um controle de taxa de pagamento on-line não é o ideal de 2019 melhorou 7,5 pontos percentuais a mais que em 2018, as mentiras de problema em terceira escala de renda prémio ecologia global de financiamento ao consumidor.
Para os riscos macro montante, a alta taxa de queixas fundo, financiamento ao consumidor proporção de perda de eco melhorou significativamente de ano para ano para 97%. Os dados no primeiro semestre de 2019, ano de 2018, respectivamente, 78% e 72,3%.
2019, Zhong An on-line saúde, vida e consumo de finanças prémio consumidor, automóvel, aviação brigada setor de seguros ecológica e outros representaram 33% do prémio total da empresa, 25%, 21%, 9%, 9%, 3% .
Krypton 36 desenho; Fonte: demonstrações financeiras, prospecto
Zhong An on-line cedo para contar com seguro de transporte de retorno e outros produtos para alcançar a empresa rápido arranque a frio, depois de começar a tomar forma, para entrar em saúde, seguro Air viagem, seguro automóvel, de financiamento ao consumo e outros campos, abriu uma ampla rede de estratégia de diversificação de produtos.
Ao mesmo tempo, todos os tipos de segmentos de dados de usuários não estão completos, juntamente com sistemas de controle de risco da empresa estão desenvolvendo está levando a Zhong An on-line componente de seguro múltipla seguro de viagem aérea, seguro de saúde e em grupo, seguro de responsabilidade do empregador, etc. os produtos são a primeira tentativa, em seguida, cortar o caminho da correção, refletido na proporção relação de despesa e perda, pagar um monte de taxa de matrícula.
E pela Zhong An on-line completamente no meu próprio para controlar o setor de tecnologia de negócios é uma perda perene inclui corretores de seguros, ciências da vida e tecnologia, um banco virtual de outros segmentos de negócios também estão morrendo de fome Estado. As duas partes em 2019, a perda total de 650 milhões de yuan, o lucro total de 341 milhões de yuans.
Três principais sectores de actividade estão enfrentando pressões de lucro, tecnologia e outros segmentos de negócio tem que contar com a transfusão de seguros, Zhong An on-line em um volume de prémios continua a crescer, a empresa não é condições rentáveis.
Krypton 36 desenho; Fonte: demonstrações financeiras, prospecto
Zhong An on-line inicialmente pelo vestido formigas ouro, Tencent, iniciou a criação de Ping An Insurance, até o momento, estes três ações detidas pelos acionistas estão firmemente no top três, o que, formigas vestido de ouro tem sido classificada como a maiores bancos acionistas.
"Não há apoio dos accionistas e dos recursos, não será capaz de alcançar um rápido crescimento." Pena de três anos na vanguarda de itens de risco no prospecto, o mesmo se aplica agora Zhong An online. Três anos, Zhong An online ainda firmemente ligar Ali, se os produtos ou pessoal. Em termos de usuários, Zhong An on-line é um receptor passivo, quando a fonte de ligação do negócio, mas também definir o limite máximo para si mesmos.
Krypton 36 desenho; Fonte: demonstrações financeiras, prospecto
O primeiro ano fiscal completo após a congregação foi fundada em 2014 para obter receita de prêmios on-line seguro de quase 800 milhões de yuan, dos quais o consumo de renda prêmio de vida ecológica foi responsável por 92%, o que é o poder por trás do sistema Ali. Dependente da plataforma Taobao, Lynx, seguro de transporte de retorno, em seguida, apenas no "double onze" Uma semana, Zhong An apólices de seguro on-line vendeu cerca de 1 milhão de cópias.
Para 2019, os cinco principais segurança ecológica de seguro on-line, o topo dois ecologia estão intimamente ligados a Ali. saúde ecológica de financiamento ao consumidor mais prémios contribuiu ecológica. A receita de prêmios foram responsáveis por quatro anos consecutivos de declínio no consumo de vida ecológico, não só aumentou a proporção de U-turn para o segundo lugar, também se tornou top cinco mais rápido crescimento do setor em ecologia a.
Krypton 36 desenho; Fonte: demonstrações financeiras, prospecto
produtos de seguro de saúde ecológicos são a extremidade do núcleo do Medicare "e os alunos gostam" bom seguro de saúde e a série Alipay seguro, seu principal canal de vendas é Alipay. Séries de renda 2019 prémio foi responsável por 89,7% do valor pago a saúde ecológica total, enquanto a proporção de contribuição de receita do Alipay plataforma de seguro de cerca de 76%. Em outras palavras, o primeiro-line atual conduzir Zhong An cenários de crescimento ecológico maior seguro fornecido pelos acionistas Ali.
O consumo de produtos principais são eco seguro de transporte de retorno, o Zhong An online com vestido formigas ouro cooperar para fornecer Taobao, Lynx. 2019, transporte declínio da receita de prêmios de seguros de 3,073 bilhões de yuans, representando prémios ao longo da vida do consumo ecológico novamente mais de 80% de volta para 2015 níveis até 2014.
Krypton 36 desenho; Fonte: demonstrações financeiras, prospecto
Naquela época, Zhong An on-line começar em breve, produtos de seguros é relativamente simples, totalmente dependente do sentido acionista. Mas três anos depois, e não vimos mudanças significativas na segurança pública online.
Encadernação Ali profundidade, você tem que assumir riscos, este risco tem aparecido na história. 2016 vestido de formigas ouro começou para o layout de seu próprio seguro ecológico e Cathay Century Insurance Holdings, o seguro do transporte dará o bolo uma parte da Cathay Pacific. Naquele ano, seguros de carga on-line Zhong Uma receita de prêmios de crescimento negativo, Zhong Uma explicação online é - "Continuar portfólio diversificado de produtos e vendas descentralizados e recursos de marketing para outros produtos."
Como pode ser visto, "três cavalos", especialmente no que diz respeito Ali Zhong An on-line Este modo de cooperação, mas também uma alta incidência de Ali, paz, entre Tencent e outra empresa externa, Zhong Um negócio em linha pode estar em quaisquer outros parceiros manobras. Outras seções do seguro e os acionistas de investimento Zhong An on-line competindo contra, Zhong An vantagens on-line pode ser enfraquecida.
Krypton 36 desenho; Fonte: Olho de investigação Céu, informou a imprensa, Zhong An ganhos online
Em julho de 2019, cinco anos à frente de Zhong An on-line pano co-CEO Chenjin Xuan de se aposentar, o ex-vice-gerente geral co-CEO JIANG Xing sucessor. JIANG Xing Zhong An online a aderir em 2014, é responsável pela saúde ecológica, e-commerce e empresas de seguros. De 2011 a 2014, Jiang Xing currículo em Ali, ocupou vários cargos como gerente geral da Divisão de Seguro Taobao.
tráfego da Internet é o seguro para fazer negócios. De acordo com a Renaissance lançado em março de relatórios de pesquisa da indústria, seguro contra terceiros para canal de vendas baseados na Internet tampa, o futuro vai continuar este padrão. Mas Zhong An on-line, ele colocou muitos ovos na cesta Ali é.
Bem consciente das suas próprias fraquezas, Zhong Uma transição Aspire on-line, mas o processo é mais difícil. Na actividade seguradora, Zhong An suporte on-line também tem cena mais ecológica de financiamento ao consumidor, e uma biblioteca templo, uma pequena ciência vitória e tecnologia, cooperação plataforma de pagamento asa assinado. 2017, 2018, financiamento ao consumidor taxa de crescimento da renda prémio ecológico superior a 200%, e em 2018 no top cinco da receita de prêmios ecológica representou pela primeira vez.
Mas com o risco global de cross-indústria do ouro para cima, juntamente com Zhong An Insurance Regulatory Commission on-line em 2019 foi repetidamente chamado rectificação prata de seus produtos, e seu seguro de crédito líquida conjunta agregação comportamento pela exposição na mídia, financiamento ao consumidor eco 2019 sinistralidade aumentou acentuadamente 24,7 pontos percentuais a 97%. Após isso, a empresa a ampliar rapidamente para baixo, financiamento ao consumidor subscrição caiu 22% ano a ano no saldo do empréstimo, a proporção está em declínio.
Krypton 36 desenho; Fonte: demonstrações financeiras, prospecto
Expandir em cena, Zhong uma plataforma online também começou a encher seu próprio aplicativo, pequenos procedimentos. conhecimento de seguro não só para começar uma ciência, mas também colocar a segurança de vídeo educativo suma, para atrair usuários para registrar.
Os dados trazidos do ponto de vista sozinho, algo em troca. 2018, o faturamento em suas próprias plataformas de série exclusivos disponíveis em ecologia saúde representaram cerca de 8%, em 2019, a proporção subiu para cerca de 24% de 1,1144 bilhões de yuans, a contribuição para o total de prémios também aumentou de ano passado 2 % para 7,6%. Em 31 de dezembro, 2019, Zhong uma plataforma online de seus próprios assinantes atingiu 1,5 milhões. Há um senso de sua própria atualização da plataforma, mas a escala de bilhões proporção de receitas de prémios, a gota no balde.
A partir do olhar de desenvolvimento de negócios, ciência e tecnologia de negócios é o layout da segurança pública on-line desde 2016 começou. Japão ganhou o primeiro Sompo vítima, abrangente seguradora NTUC Income em Cingapura duas ordens, a forma de saídas técnicas para ajudá-los a realizar transformação digital, e no Sudeste Asiático após O2O gigante Grab assinado cooperação, o estabelecimento de plataforma de vendas de seguros digital.
Ciência e negócios de tecnologia desenvolvimento boletim de 3 anos não é ruim, mas para além da cooperação para promover realizações financeiras podem ser transformados em renda pequena, mas é colocado em crescendo. Este rebanho seguro on-line R & D gastos vislumbre ou dois. Desde 2016, a ciência da segurança pública e da tecnologia para se juntar ao layout, o seu R & D de investimento a cada ano com sobrepeso. Entre eles, a ciência de segurança pública e tecnologia, só em 2017 investiu 131 milhões de yuan.
Krypton 36 desenho; Fonte: demonstrações financeiras, prospecto
No entanto, em 2018 um prejuízo de tecnologia de saída de 453 milhões de yuan, uma perda de 3,34 yuan em 2019 para continuar. Inteiramente pela tecnologia de segurança pública para controlar o seu próprio negócio on-line em um curto período de tempo é difícil de apagar o déficit, mas também seguros e outras empresas para alimentar o investimento em I & D.
Várias tentativas ainda estão fazendo o principal fora de negócios da segurança pública online. Zhong An on-line Hospital Internet é Lazi no final de 2019, pretende obter dados médicos diretamente para impulsionar o tamanho de seu seguro de saúde segurado. banco virtual Hong Kong iniciou suas operações em março deste ano, os economistas Canção Qinghui teve que significa "Business School", banco virtual através de canais eletrônicos, como a Internet, para prestação de serviços bancários de varejo, o que ajuda Zhong An expansão dos negócios on-line de financiamento ao consumidor .
Novembro 2017, Zhong Um valor elevado on-line mercado de cem bilhões de dólares de Hong Kong, o ex-chefe de Chen Jin, o "China Weekly Economic entrevista", enquanto expressaram sua satisfação com o status quo, enquanto a perspectiva Zhong An futuro on-line, não depende do respeito acionistas "a quantidade absoluta de todos os serviços irá aumentar a cooperação com os acionistas, mas em toda a proporção grande vai diminuir."
Dois anos depois, em dezembro 2019 Zhong Um dia aberto sobre, a posição atual CEO Jiang Xing tornou-se "formigas, fornecedor ecology eletricidade Acreditamos que o surto ainda é a plataforma prometendo mais, mas também a segurança pública para ir com tudo para profunda fina agricultura cenas. "
Zhong An itens de bônus on-line novo negócio independente é focada no futuro. Mas a partir da perspectiva dos investidores, "futuro" também precisa ter um limite de tempo. Quando vai inaugurar a colheita? Não há nenhuma resposta.
Hai Tong Securities, disse em um relatório de pesquisa é dada no aviso de risco, devido a negócios de tecnologia da empresa para manter alto investimento, alta taxa de crescimento, mas o prémio de subscrição de perdas, e no final da primeira metade do investimento, ou sujeitos a flutuações do mercado, de curto prazo ainda é difícil de alcançar rapidamente breakeven equilibrar em 2020, Zhong An on-line ou permanecem difíceis de alcançar rentabilidade.
