resumo:

Depois do preço do petróleo recente caiu para a estabilização, o sentimento do mercado foi reparado, mas as disputas comerciais sino-americanas ainda não tem sinais de abrandamento, enquanto o impacto negativo para a economia gradualmente revelado, e, assim, exercer pressão sobre o lado da demanda de petróleo bruto, uma série de três agências o crescimento da demanda de óleo de corte é esperado para este ano. Por outro lado, o lado da oferta, a OPEP e a Rússia e outros grandes produtores de petróleo na atitude do acordo para estender os cortes gradualmente limpar, mas o crescimento potencial na produção dos EUA no segundo semestre irá formar um hedge. No curto prazo, a falta de orientação eficaz do disco, o choque fraco no geral, não descartam a cair mais uma vez uma nova baixa, mas a taxa é esperado limitado, relativamente otimista sobre a recuperação dos preços do petróleo no terceiro trimestre.

1 Pobre, sofreu um crescimento corte da demanda global, o desempenho global da China e da demanda dos EUA

Trazido sob o declínio económico de pré-pessimista na demanda de energia está prevista para este ano, três grandes agências de energia continuar a cortar 2019 crescimento global da demanda por petróleo é esperado, os dados mais recentes mostram, EIA, IEA, a Opep para 2019 o crescimento da demanda mundial de petróleo esperada 121, 130 e 121 milhões de barris / dia, e o OPEP IEA esperado para declinar em comparação tanto com o ano, respectivamente.

estoques de petróleo dos EUA e reservas de petróleo estão crescendo, estoques de petróleo bruto subiram 4,8 milhões de barris, atingindo uma alta de dois anos, e maior do que o nível médio dos últimos cinco anos anteriores, enquanto os estoques de gasolina e estoques de petróleo em Cushing subiu para 5 anos acima da média. A temporada de consumo de petróleo bruto atual, embora a refinaria de US operando taxas na recente tendência de alta, mas ainda abaixo da média de cinco anos e o nível do mesmo período em anos anteriores, esta extensão do período de manutenção das refinarias eo início do novo contrato para IMO2020 endereço está diretamente relacionada com a demanda final de US espera-se recuperação.

O mercado chinês é actualmente relativamente forte demanda por importações de petróleo bruto, mas o consumo de petróleo a jusante no marasmo. China Maio importações de petróleo bruto 43,73 milhões de toneladas de uma alta recorde em abril caiu 8% para 40.23 milhões de toneladas, devido principalmente às refinarias chinesas cortar importações de petróleo bruto do Irã, enquanto algumas refinarias no período de manutenção. Mas este ano, as importações de petróleo bruto da China como um todo manteve-se forte nos primeiros cinco meses de importações ainda cresceu 7,7% ano a ano. Do ponto de vista do consumidor final, este ano janeiro-abril gasolina doméstica demanda subiu 3,79 por cento, e em anos anteriores, a taxa de crescimento caiu de forma muito significativa em comparação principalmente devido ao consumo de gasolina no domínio do mercado de vendas de automóveis nos últimos anos do que em anos anteriores, de acordo com a Associação Chinesa de fabricantes de automóveis, o consumo de automóveis de passageiros em 2018 que experimentou um crescimento negativo no ano, e 2017 caiu 4,08% em relação ao primeiro trimestre de 2019, as vendas acumuladas de veículos de passageiros caiu 14,7% em relação a 2018 . Enquanto a demanda de diesel também não é satisfatória, a demanda de diesel em 2018 caiu 6,57 por cento, este ano 1-- declínio aumentou para 12% em abril, o estado geral da indústria nacional na crise suprimir a demanda por diesel.

2 , A oferta da OPEP continua a diminuir, a taxa de implementação de produção manter-se elevada

OPEP Continua excesso de produção, corte de extensão protocolo de alta probabilidade. Sob os cortes acordo-quadro, participando nos primeiros cinco meses de cortes de produção OPEC11 um todo países produtores de petróleo que o esperado cortar 2 - Maio metas de produção taxa superou execução corte, Arábia Saudita, Kuwait, Emirados Árabes Unidos e outros países produtores de petróleo ainda manter um alto cortes nas taxas de implementação, especialmente Arábia Saudita Maio corte da taxa menor do que a meta de produção de 62 milhões de barris / dia, tornam-se os principais cortes de produção, e como o segundo maior produtor de petróleo da OPEP, o Iraque na atual rodada de cortes de menor contribuição, a produção de maio em vez exceder as metas de produção. principais países recentes produtores de petróleo têm expressado vontade de ampliar ainda mais acordo cortes de produção, mas em termos de ajuste do corte da taxa é improvável que acreditamos, no mercado atual, o acordo para estender a linha de corte com as expectativas do mercado, ainda mais impulso para os preços do petróleo papel relativamente limitado , mas se você não relaxar esforços para estender o corte ou cortes, o mercado irá formar um negativo maior. Concentre-se em países produtores de petróleo reunião no início de julho.

Arábia do que o esperado declínio na produção. Arábia Saudita como a principal produção, reduziu a sua participação para um quarto da produção total, e na atual rodada de cortes, os esforços sauditas para cortar muito mais do que um cumprimento protocolo padrão tornar-se uma produção de chave este ano, a produção de petróleo da Arábia Saudita continuou a diminuir, a 5 em maio, a produção saudita caiu para 969 milhões de barris / dia, bem abaixo da meta de produção, enquanto no Irã, o fornecimento de petróleo bruto da Venezuela caiu pano de fundo passivo, a Arábia Saudita é improvável que a saída corte ainda mais no nível de produção atual, a Arábia Saudita tem atualmente cerca de 120 -150 milhões de barris / dia de capacidade não utilizada, de modo a ter condições para aumentar significativamente a produção. Além disso, haverá uma parte do petróleo bruto verão Saudi para geração de energia, a demanda é provavelmente maior do que em outras estações de 30-60 milhões de barris / dia em 2005, até 900.000 barris / dia, mas com outras fontes de energia como o gás natural, a demanda óleo combustível para geração de energia o aumento da procura de energia para o petróleo bruto diminuiu significativamente em 2018 a cerca de 50 milhões de barris / dia, de acordo com este nível, o volume de petróleo bruto Arábia aumento da procura de verão para a electricidade é apenas cerca de 20 milhões de barris / dia, de suas exportações de petróleo bruto o impacto não é significativo.

oferta de petróleo bruto do Irã continua a diminuir. Final de abril, os Estados Unidos anunciaram a retirada de sanções ao Irã isentos, o que significa que ainda iraniano perturbação do aprovisionamento de petróleo estrangeiro. De fato, desde meados do ano passado, a produção e as exportações de petróleo do Irã têm marcado declínio, em novembro do ano passado anunciou a retomada das sanções dos EUA contra o Irã, dada a boa notícia é principais importações de petróleo bruto iraniano do país a imunidade para que as exportações normais de petróleo bruto iraniano não é totalmente ele é cortado. Mas este ano, as exportações de petróleo do Irã caiu ainda é evidente, vela dados da Reuters mostrou Abril embarques de petróleo bruto do Irã exportou 191 milhões de barris em Março / Kusakabe caiu para 107 milhões de barris / dia, e maio é para menos de 50 milhões de barris / dia, e em abril apenas as importações da China, Índia, Turquia de petróleo bruto iraniano.

3 óleo US plataformas de produção de óleo de xisto activo continua a diminuir a taxa de aumento

Número de óleo ativa Plataformas Estados Unidos continua a diminuir. Em junho de sete semanas, US produção diária de petróleo bruto atingiram 1230 milhões de barris na semana anterior e atingiu 1240 milhões de barris / dia, um recorde este ano. Este ano, o crescimento da produção de petróleo bruto dos EUA continuou a diminuir, em nome dos dados da plataforma a montante boom de investimentos continua a diminuir, o que está diretamente relacionado com a queda dos preços do petróleo no quarto trimestre do ano passado. O número atual de ativos plataforma de petróleo dos EUA ainda está mostrando uma tendência de queda, caiu quase pela metade em comparação a 2014, durante o período de pico, mas melhorar significativamente a eficiência de um único poço, tornando a produção de óleo de xisto ainda está crescendo.

US xisto betuminoso áreas produtoras de taxa de produção acelerou significativamente. produção de petróleo bruto dos EUA no crescimento primeira metade está a abrandar, devido à queda dos preços do petróleo no quarto trimestre do ano passado, a AOL contagem de sondas ativas continuou a diminuir no primeiro semestre, vemos o inventário dos EUA de sete poços em áreas de produção de óleo de xisto continuou a subir, perfuração de poços se tornam mais inventário. Mas, no futuro próximo, vamos ver algumas mudanças a partir dos dados, nos últimos dois meses, áreas produtoras sete US óleo de xisto da taxa de produção de recuperação é muito óbvio, o que significa que há mais de perfuração de petróleo com a comunicação e, portanto, os rendimentos de formação, particularmente nos EUA a maior produção de óleo de xisto na taxa de produção Permian Basin de recuperação significativa, que também confirmou a saída esperada vai crescer mais rápido.

capacidade de transporte dutoviário de petróleo bruto dos EUA deve se concentrar no lançamento no segundo semestre. A falta de capacidade dos gasodutos na América do Norte em 2018 levou a uma estoques de petróleo bruto regionais acumulam e causa WTI-Midland e os spreads WTI-WCS dispararam, mas, em seguida, com o reforço da capacidade do gasoduto, a recuperação se espalhou para um nível razoável. Mas isso não significa que a capacidade de gasoduto de petróleo para atender à demanda, de acordo com estatísticas da OPEP, a produção de petróleo bruto atual nas principais áreas produtoras do óleo de xisto Estados Unidos Permiano tem mais de 3,7 milhões de barris / dia, e capacidade de duto mais do que na região, que também uma maneira de limitar o crescimento da produção na região. Mas de acordo com novos planos de dutos dos EUA, 2019-- 2020 projecto de oleoduto nova dos EUA é esperado para ser lançado em 596 milhões de barris / dia, 2.019 Permiano a capacidade dos gasodutos nova área da baía chegará a 200 milhões de barris / dia, a maioria concentrada em operação no segundo semestre deste ano, o que significa que o segundo semestre deste ano, a pressão sobre o estoque Permian Basin vai ser facilitado, o que também vai continuar a apoiar a atualização da produção de óleo de xisto.

4 pobre mês bruto na Europa e América mais fraca, os lucros WIT petróleo bruto rachaduras continuam altos

Recentemente, a diferença de petróleo bruto mensal na Europa e América continuar a enfraquecer, mas Brent petróleo bruto permaneceu estrutura backwardation, mas a magnitude está encolhendo, mantendo a estrutura contango petróleo bruto WTI, significa que o fornecimento proximal mercado dos EUA ainda é abundante, o petróleo bruto Brent nos últimos meses, tendo em vista a grande taxa de prémio e a baixa probabilidade de lado da oferta continua a deteriorar-se, o próximo petróleo bruto Brent nos últimos meses, a taxa de prémio será algum reparo.

Além disso, a corrente de gasolina mercados europeus e americanos e os spreads de crack diesel permanecem elevados, em geral, a gasolina US e aquecimento cracks óleo eram cerca de 20 e US $ 24 / barril, o spread Europeia crack do diesel foi de cerca de US $ 13 / barril. US Golfo WTI margens de refinação de petróleo bruto de cerca de US $ 17 / barril no mesmo período de altos história, enquanto as margens do Golfo dos EUA Brent refinação de petróleo bruto de cerca de US $ 700 / barril, em nível historicamente baixo do mesmo período, enquanto Singapura Dubai crude rachar os lucros também na história anos de baixa.

5 Fundo de manter o sentimento bearish

Recentemente temos visto, o Fundo posições líquidas em contratos futuros de petróleo bruto na Europa e América de sete queda semanal consecutiva, o fundo do que as posições longas e curtas continuou a enfraquecer a partir de uma alta U-turn, e nos primeiros quatro meses deste ano, os dados continua a crescer. Combinado com a recente tendência de mercado, o fornecimento de petróleo bruto continuaram a subir a lógica suporte anterior começou a mudar o disco depois de uma queda contínua, acreditamos que o fundo para ver mais emoções a rápida reversão ocorreu, enquanto o aquecimento sentimento bearish, o futuro do Fundo de posições líquidas continuam o declínio é um evento de alta probabilidade.

6 Conclusões e recomendações operacionais

Este artigo a partir dos futuros mid-fundador

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