ações de Hong Kong decodificação, Hong Kong Finet coluna original ace, finanças mestres reunidos. Lembre-se de ler subscrever, comentar, como oh ponto

O contratante principal, as grandes empresas de infra-estrutura estatais Comunicações Construção (01800-HK) e China Railway (00390-HK) e China Railway Construction (01186-HK) Hong Kong-listado para a infra-estrutura de Big Three, bem como projetos de infraestrutura ferroviária China Railway. desempenho de lucro CCCC é melhor do que os outros dois de ferro velho, por que o preço da ação não conseguiu captura? Vamos descobrir.

desempenho de crescimento moderado

De acordo com os primeiros nove meses de 2018 resultados de acordo com os padrões contábeis chineses, China Communications Construction receita registrada de 328,547 bilhões de yuans (mesmo abaixo salvo indicação em contrário), um aumento de 6,9%, o lucro bruto aumentou 5,1%, para 43,295 bilhões de yuans , excluindo ganhos e perdas não recorrentes o lucro líquido subiu 13%, para 12,02 bilhões de yuans.

Mostrado abaixo o crescimento da receita, ligeiramente mais elevado do que o período de homólogos, não recorrente resultado líquido fivela de 3,7%, em comparação com o CRCC ferro são todos de 2,5%. Por CCCC margens relativamente alto lucro?

Para uma comparação de ferro e ferro de construção, consulte Finet 20 de novembro de 2018 publicou o artigo "Por ferro outperform Railway Construction."

Primeiro olhar fantasia para pagar para construir um negócio constitui. O primeiro semestre de 2018, 86,4% da receita total na construção de infra-estrutura, acima dos 85,4% no CRCC e% de ferro 85,9. No entanto, CCCC construção da infra-estrutura margem bruto em comparação com o mesmo comportamento de alta, atingindo 13%, em comparação com 7,6% de ferro, 7,7% em Railway Construction.

As diferenças na construção de infra-estrutura deve lucrar mentiras nos diferentes segmentos da proporção da contribuição. Nos últimos anos, as ordens de construção ferroviária de cross-construído diminuiu de ano para ano, nos primeiros nove meses de 2018, a construção ferroviária totalizou 5,935 bilhões de yuans de novos contratos, e ferro e ferro durante a construção de contratos de construção nova ferroviárias totalizaram 134,26 bilhões de yuans, respectivamente, e 128,21 bilhões de yuans, não está no mesmo nível. Divulgação de dados a partir do qual o ferro pode ser visto, a construção ferroviária na margem bruta primeira metade foi de 4,9%, da construção de estradas e obras públicas margem bruta foi de 8,5% e 9,3%, respectivamente. construção ferroviária lucro visível não é muito alto.

CCCC dragagem é a maior empresas de dragagem, o tamanho dos ativos grande, mas as margens de lucro do mundo não são muito proeminentes. O primeiro semestre de 2018, o lucro líquido negócio de construção de infra-estrutura foi de 7%, enquanto a margem de lucro líquido de apenas 4,3% nas operações de dragagem.

2017 ver tabela abaixo compara o desempenho de, CCCC gostava da margem de lucro líquido mais alto, mas o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) estava no meio, a partir do spin-off do gráfico você pode ver este é principalmente devido à menor giro do ativo. giro dos ativos reflete os ativos da empresa de eficiência operacional. Dragagem enormes ativos de negócios, mas a renda é menor do que o negócio de construção de infra-estrutura, que deve ser uma causa de baixa rotatividade de ativos. Além disso, o seu volume de negócios de construção de infra-estrutura também é menor do que o nível de pares.

Por que o preço das ações ficou para trás o ferro velho?

Quer se trate de crescimento de receita ou rentabilidade, capital de melhor do que seus pares de remuneração. Mas o preço de HK $ 7,60 dólares, CCCC em 2017 apenas 7,7 vezes os lucros históricos, relação preço-lucro valorização é menor do que o ferro ea construção de ferro.

A razão principal deve estar relacionado às suas ordens superiores no exterior. Primeiros nove meses de 2018, CCCC encomendas no exterior recém-assinados totalizaram 133.674 bilhões de yuans, representando 22,9% do novo sinal total de um contrato, e durante a ferro e ordens Railway Construction do exterior representaram apenas 4,6% e 8,6%, respectivamente. Há alguns meses atrás, CCCC Malaysian projeto de construção ferroviária foi interrompida clientes e alto custo de terrenos necessários para renegociar. Se o projeto pode retornar ao trabalho, o plano original com um orçamento de 135 bilhões de yuan projeto fará CCCC despesas imprevisíveis, mesmo que o retorno ao trabalho, as margens de lucro pode ser menor que o previsto inicialmente. A partir deste evento reflete os riscos de execução ou projetos no exterior. Há muitas incertezas na situação econômica e política internacional atual, ou outros projetos no exterior também enfrentam risco geopolítico e risco de moeda.

Primeiros nove meses de 2018, para baixo recentemente assinado contratos CCCC% no ano 4 no ano, para 582,806 bilhões de yuans, enquanto a quantidade de ferro no novo contrato aumentou 5,9%, para 951,3 bilhões de yuans, China Railway Construction do novo valor do contrato um aumento de 5,3%, para 891660000000 yuan, muito mais baixo do que o nível de pares.

Entre essas ordens, maiores lucros diminuir de ano para ano 20% dos projectos municipais, para 133,88 bilhões de yuans, representando apenas 23%. ordens municipais na proporção de construção de ferro e de ferro foi tão elevada como 52% e 50,1%, respectivamente. Isto significa que as margens de lucro no futuro ou no ferro e ferro reviu em alta possível.

Desde 2010 listada na Bolsa de Xangai, CCCC capaz de manter net fluxo de caixa operacional (em uma dados anuais base). Mas nove primeiros meses de 2018, a China Communications Construction registou uma saída de caixa operacional líquido de 304,25 bilhões de yuans, em comparação com o mesmo período no ano passado para uma entrada líquida de 5,061 bilhões de yuans. A empresa explicou que este é principalmente devido ao aumento na saída de caixa das atividades operacionais e fluxos de caixa durante o mesmo período devido a adiantamentos recebidos vários grandes projetos no ano passado.

Porque o ferro e ferro construção de exposição de negócios de infra-estrutura ferroviária para grande, e muito ricos em ferro dívida total não pode sempre oportuna jogar dinheiro, ferro e ferro total ao longo do tempo irá encontrar caso net saída de caixa operacional. Mas, considerando a forte base de ferro total e solidez financeira, o risco de crédito não deve ser muito alta.

Atualmente CCCC na alta / baixa gama de 52 semanas do baixo nível de HK $ 6,96 para HK $ 9,493, por ocasião da situação internacional de incerteza, o mercado deve ser mais preocupado com o risco de executar os projetos no exterior acima mencionados, ou esta é a pressão sobre os preços CCCC razões. Mas de outra perspectiva, a situação internacional muda o momento, é impossível de entender, qualquer progresso construtivo e mudanças na situação econômica internacional, não há preço da ação ajuda impulso da CCCC. Esperemos que esta infra-estrutura gigante capaz de frenética atenção da mídia no próximo mês.

Autor: Ting Mao

Editor: Li Lulu