Para a maioria das pessoas, a doença causada por estresse e ansiedade têm sido gradualmente eliminar, mas o choque sobre a economia pode estar apenas começando. De acordo com o renomado economista, a nova oferta do fundador da Economia Tengtai introduzido, sem considerar o impacto da disseminação no exterior da epidemia, em 2020 o crescimento do PIB da China é provável que seja apenas 5,4%, parece agora capaz de atingir 5% sobre o bem; Estima 01 de fevereiro trimestre a taxa de crescimento mais elevada não poderá exceder 1,2 por cento, de acordo com o andamento do serviço corrente retomou ver, nem descarta a possibilidade de crescimento negativo.
"Este é o pior na última década no primeiro trimestre, e talvez na próxima década, o pior no primeiro trimestre."
12 de março de Tengtai embarcou TGO "Kunpeng diz" estágio, uma descrição mais detalhada do curto, de impacto a médio e longo prazo da epidemia sobre a economia, e análises políticas, empresas, investidores e outras dimensões estratégias de enfrentamento. Eu acredito nos estoques dos EUA despencaram, soprado fundo contínua, podemos perceber com mais clareza e analisar tendências macroeconômicas em 2020.
Olá a todos noite, contente de estar aqui para compartilhar "Bo sobre a epidemia da nova economia do lado da oferta" e todos.
Hoje, nosso assunto é a forma como a economia chinesa para enfrentar os desafios da epidemia. O meu relatório dividido em quatro partes:
A primeira parte é um impacto de curto prazo da epidemia discutir estática econômica e impacto dinâmico sobre a oferta, a segunda parte da nova teoria do ciclo de alimentação, análise de impacto a médio prazo da epidemia; terceira parte do novo modelo de crescimento da oferta, discute o impacto a longo prazo da epidemia e, finalmente, simples discutir a política, as empresas e os investidores enfrentam contramedidas epidemia.
Primeiro de tudo, como avaliar o impacto de curto prazo da epidemia de pneumonia isso? Geralmente a curto prazo, principalmente "choque de oferta."
A nova coroa pneumonia surto, embora a médio prazo terá um certo impacto lado da demanda, mas o impacto de curto prazo sobre a economia, principalmente do lado da oferta. impacto específico depende de diferentes países e regiões padrões sociais de resposta à epidemia.
Wuhan e outras áreas durante o Festival da Primavera 2020 fechou cidade, encerramento de estradas em algumas áreas, como a Wuhan em modelo social da China se reflete em todos os lugares, quase causou toda a curto economia chinesa "desligado".
Análise estática de choques de oferta, embora a busca do apertado, cálculo, portanto, precisas, mas eles tendem a exagerar o impacto real, porque ambas as empresas, consumidores e governo não vai ficar parado, mas será positivo e para lidar com a reação social complexa. Assim, em vez da análise dinâmica de crescimento dos choques de oferta, choques de oferta causadas por grande pesquisa, o crescimento inovador, o crescimento compensatório e apoio do governo e incentivos.
Excelente frescos diariamente, por exemplo, durante o oitavo dia da véspera de Ano Novo para o feriado do Festival da Primavera, o volume de comércio cresceu 350%, refletindo o efeito da substituição de consumo para a linha de consumo sob a linha. necessidades das pessoas estão sempre lá, ele não funciona quando o on-site de compras, virá on-line, selecione Yonghui supermercado, Suning fazendas e outros novos canais de varejo. Assim, podemos ver, a epidemia tem uma grande influência sobre a tradicional indústria de atacado e varejo, mas o novo varejo realizar um varejo tradicional devem ter crescimento.
Em seguida, para a indústria de transporte, por exemplo, que também é afetada pela epidemia que afeta uma grande indústria, incluindo o impacto é maior do que o frete de passageiros.
As estatísticas mostram que durante a indústria de transporte de passageiros o Festival da Primavera para enviar os visitantes vários crescimento negativo de 80%, mas depois de março de passageiros como uma exigência rígida, começou a se recuperar rapidamente, enquanto as viagens, negócios e recuperação lenta outra demanda de passageiros; no final de fevereiro, a indústria expressa iniciou a sua recuperação rápida ; juntamente com o retorno ao trabalho na indústria transformadora, construção e outras indústrias, a indústria de frete velocidade de recuperação também é muito rápido. Para a indústria de transporte, frete podem contribuir consumo ou produção compensatória.
Como todos sabemos, o impacto das indústrias de alojamento e restauração também são muito grandes. As estatísticas mostram que 78% durante a epidemia de alimentos e bebidas lojas ou empresas, perda de rendimento de até 100%, isto é, tudo parou; 70% do hotel no início de fevereiro de negócio. Assim, toda a acomodação e indústria da restauração em Q1 e poderia haver uma grande proporção de crescimento negativo, mas também com a fabricação e indústrias de transporte diferentes, quase irreparável, esperamos um crescimento negativo na indústria de alojamento e restauração no primeiro trimestre mais de 45%, o que é mais grave.
Olhemos para o setor imobiliário, é também mais severamente danificada, o palco da Festa da Primavera de atividades de vendas quase parou, a partir do final de fevereiro, o volume de negócios global de 27 grandes cidades, um declínio de até 83%, uma queda de 77% ano a ano, de modo que o imobiliário afetando a indústria sofreu muito sério. Prever o setor imobiliário a final de março pode, basicamente, de volta ao normal, os desenvolvedores compõem as vendas progredir, o acúmulo de demanda é provável que no segundo trimestre, terceiro trimestre, quarto trimestre tem vindo a cobrir. Mesmo assim, esperamos que o setor imobiliário volume de vendas anuais é de crescimento negativo.
Outras indústrias de serviços têm sido hit é desequilibrado, mas a indústria global não é na frente de vários grave impacto que a indústria financeira foi de fato limitados, tais como a indústria de valores mobiliários, basicamente, não é afetada que seja, No. 03 de fevereiro começou a negociação em tempo, investir quase Ela não é afetada, mas o negócio de banca de investimento pode ser afetada por um pouco de influência; duramente afetado o setor bancário, porque os esforços para aumentar a oferta de dinheiro, bem como aumentar o volume global. Uma pequena quantidade da indústria de seguros pelo impacto, haverá posterior previsão de crescimento compensatório.
software de transferência de informações de impacto e de tecnologia da informação serviços mínimos pela taxa de crescimento anual esperado da indústria de TI deve ser superior a 21%.
leasing perda e serviços de negócios não é grande.
Outras indústrias de serviços, esportes e entretenimento podem ser afetadas pelo impacto de maior, mas de entretenimento on-line, tais como jogos de vídeo, terá algum efeito estimulante sobre a indústria, uma vez que a epidemia no passado, haverá algum cobrindo de consumo.
No geral, o setor de serviços mais atingidos. Agora os departamentos centrais de acordo com a nota especial a produção repita Conselho de Estado, retorno ao trabalho, principalmente para o setor industrial. Há dados que podem não prestar atenção, no sector da indústria transformadora representou apenas 27% do PIB da China, enquanto o setor de serviços é de 53%, o sector da indústria transformadora representou muito menos do que o setor de serviços.
Do ponto de fabricação de vista, em meados de março, a empresa retomou taxa regulamentar de 90%, mas o retorno ao trabalho não significa a retomada da produção, capacidade de produção pode não atingir os níveis normais, juntamente com algumas pequenas e médias empresas retornar ao ritmo de trabalho é relativamente baixa. Mais atingidos pela SARS, embora no início de inatividade fevereiro pode resultar na perda de centenas de bilhões de valor do setor manufatureiro mercado, mas este ano deixou mais de 200 dias de dias de trabalho, o valor da produção de quase 100 bilhões de dólares por dia, mais alguns dias voltar a classe, para que apenas o sector da indústria transformadora face de impacto de curto prazo, enquanto a demanda ainda é, a maioria dos quais pode fazê-lo para cima. Mas se epidemia no exterior de curto prazo não pode ser controlada, afetar a demanda global de exportações e de fabricação, o impacto será mais.
A indústria da construção tem características semelhantes, há algum impacto de curto prazo, todos os rendimentos Q1 são afetados, o impacto anual não é grande. Assim, considerando a indústria secundária, no caso de não considerar o impacto da epidemia nas exportações no exterior, foram avaliados: o crescimento do PIB no primeiro trimestre de 2020 é de cerca de crescimento zero para um crescimento positivo de 1,2%.
Sem considerar a expansão no exterior para estender a premissa do impacto da epidemia de menores exportações em alguns setores, tendo em conta a cobrir rapidamente no segundo trimestre, no final de fevereiro, fizemos previsões otimistas de crescimento anual do PIB deverá atingir cerca de 5,4%. Por que chamá-lo de previsão otimista? Porque ele não foi considerado propagação no exterior da epidemia, seguido por medidas alternativas para conter o crescimento do impacto da epidemia, inovação e crescimento, atraso no crescimento e crescimento constante do governo e assim por diante.
O chamado de crescimento alternativo, em vez de consumidores on-line como acabamos de mencionar ao consumidor sob a linha;
A chamada inovação e crescimento, como a indústria de tecnologia da informação na epidemia, toda a gestão, modelos de negócios mais tradicionais, tecnologia da informação e tecnologia de automação é relativamente empresas atrasados, pelo impacto será mais grave, a epidemia vai estimular artificial inteligência empresarial, automação, transformação tecnologia da informação do investimento, que é o crescimento inovador.
atraso de crescimento, atraso de crescimento como o fabrico de turismo retardada consumo,;
O crescimento constante das medidas governamentais, incluindo a política fiscal proativa e impacto estrutural da política monetária frouxa.
Tomados em conjunto, o chamado previsão otimista. Mas, recentemente, a epidemia mais grave no exterior, é possível para as nossas exportações, o comércio exterior produziu um efeito mais longo. Perante esta situação, para atingir 5,4% de crescimento do PIB é provavelmente difícil. Por enquanto, pandemia no exterior poderão causar impacto mais grave na economia global, afetando a economia chinesa, de modo que o crescimento anual do PIB em 2020 é provável que apenas cerca de 5%.
A descrição acima é a partir da perspectiva de choques de oferta, impacto de curto prazo da epidemia. impacto a curto prazo não deve ser subestimado, mas a médio e longo prazo e não cegamente pessimista.
Então, como você avaliar o impacto a médio prazo? Isto em conjunto com o ciclo de flutuação econômica da China, o ciclo de negócios tinha observado o palco, e uma tendência correspondente no prazo.
China esta rodada de recessão económica Data Maio de 2010, e agora cerca de 10 anos. ciclo econômico muitas vezes incluem recuperação, prosperidade e outros quatro estágios, mas nós crise econômica apenas em volta iria continuar por 10 anos, não só na reforma e abertura, pela primeira vez, a história do mundo nos últimos três ou quatro centenas de anos , mas também bastante raro.
Porque é que existe um longo período de recessão económica, tal? A nova economia do lado da oferta acredita que esta é uma fonte industrial estágios finais de envelhecimento. De acordo com a nova teoria do ciclo de economia do lado da oferta, o ciclo econômico pode ser dividido em duas fases: uma nova etapa de alimentação fase de expansão e fornecimento de envelhecimento.
A nova oferta fase de expansão, nova oferta contabilizados na estrutura económica do corpo, a nova oferta pode criar nova demanda dobrou e envelhecimento só pode criar constantemente fornecer a menos demanda. Por exemplo, em 2007, Jobs apresentou o iPhone, como um novo suprimento de 13 anos criou inúmeras novas demandas, incluindo telefones inteligentes e produtos derivados relacionados. Mas para aqueles de abastecimento de envelhecimento, tais como produtos tradicionais ultrapassados, os fatores mais entrada de produção, desperdiçar mais, criar demanda por menos e menos.
A lei de Say tradicional, da velha escola de prestação económica pensou, a oferta pode criar automaticamente demanda montante igual, mas a nova economia do lado da oferta não penso assim.
Se traçou a causa da insuficiente demanda econômica global, Marx teria pensado a distribuição de renda derivam as desigualdades sociais no início capitalistas; Keynes poderia pensar que a partir da sociedade mid-industrial está diminuindo propensão marginal a consumir; acreditamos que a estrutura da oferta é o envelhecimento.
Depois de 2010, a China tem gradualmente entrou na fase de envelhecimento de maturidade e de alimentação, representando envelhecimento porque a oferta é muito alto, assim que a demanda total será cada vez menos. A face do impacto da epidemia, nova oferta, novas tecnologias, novos modelos de negócios irá acelerar a expansão, mas também acelerar sair do velho industrial, o modelo de negócio tradicional vai acelerar o phase-out.
Portanto, a taxa de crescimento económico no primeiro trimestre deste ano, pode não ser apenas a menor taxa de crescimento trimestral ao longo da última década, o menor crescimento trimestral na próxima década. Eu acredito que este impacto afetará apenas o crescimento experiente na China em 2020, o novo ciclo de expansão da oferta em 2021 vai acelerar após a chegada.
Em seguida, olhamos para o impacto do impacto a longo prazo da epidemia, usamos uma nova teoria modelo de crescimento da oferta para análise.
o crescimento econômico a longo prazo depende de três fatores, incluindo:
1, condições de crescimento, refere-se principalmente às condições institucionais, ou seja, a relação entre o governo eo mercado, no final de que lado desempenha um papel decisivo na alocação de recursos, que é uma dimensão importante da determinação do crescimento econômico, o crescimento econômico da China na década de 1980, por que tão rápido? Por causa do novo sistema de responsabilidade de contrato arranjos institucionais, o sistema de participação, tais como sistema duplo de preços, a transição de uma economia planificada para uma economia de mercado, o mercado na alocação de recursos desempenham um papel crescente.
2, fatores de crescimento, incluindo população e trabalho, terra e recursos, a oferta de capital de poupança. Ao longo das últimas quatro décadas, o crescimento econômico da China também se beneficiou da oferta abundante de elementos e de poupança das famílias ricas;
3, a força motriz fundamental do crescimento, nomeadamente o progresso tecnológico. aprendizagem contínua, uso de tecnologia industrial terceira revolução industrial e uma variedade de tecnologias inovadoras;
De acordo com este quadro, analisamos se o próximo surto afetará o crescimento econômico de longo prazo.
Primeiro, a epidemia não afetará as condições institucionais para o crescimento. Não importa o quão sério a epidemia será mais cedo ou mais tarde, o mercado ainda vai desempenhar um papel decisivo na alocação de recursos, a reforma orientada para o mercado ainda é a direção geral. Premier Li Keqiang tem sido falado na reunião executiva do Conselho de Estado, as dificuldades mais econômicas, mais nos aprofundar as reformas orientadas para o mercado, mais ele abre mais amplo.
Em segundo lugar, a epidemia não vai destruir a tecnologia de produção. A maior parte da competitividade núcleo de empresas não é uma perda, mas também para acelerar a aplicação de novas tecnologias. Portanto, a força motriz do crescimento da epidemia ou ter um efeito positivo ou nenhum efeito sobre a longo prazo, não há efeitos negativos.
Em terceiro lugar, a epidemia afetará a oferta de curto prazo de trabalho, terra e recursos, mas no longo prazo, não terá um impacto. População e a qualidade dos trabalhadores não têm diminuído, o número de recursos de terra e capital de poupança, não afetou a qualidade.
Assim, podemos ver claramente, a epidemia não alterar as condições para o crescimento econômico, fatores de crescimento, isso não vai mudar a força motriz fundamental, não vai mudar a tendência de longo prazo de crescimento econômico.
Muitas pessoas ouvem "a epidemia não vai mudar a tendência de longo prazo do crescimento econômico", vai pensar que este é provavelmente um slogan vazio, não um fato, impacto a longo prazo da epidemia no crescimento económico próximo do zero.
Em tal impacto grande no curto prazo, principalmente impacto a médio prazo de redução da demanda e acelerar a expansão da nova oferta, impacto a longo prazo é insignificante no caso, deve olhar como respostas políticas, empresas contramedidas de resposta e investidores fazer?
Primeiro vamos olhar para o que são o espaço político para lidar com eles. A política macroeconômica é nada mais do que a política monetária, política fiscal e políticas de reforma.
A política monetária, acreditamos que a emancipar a mente, o retorno ao padrão, e efetivamente reduzir os custos de financiamento. A face do impacto da epidemia, os Estados Unidos, a Austrália ea União Europeia têm taxas de juros de corte e aumentar a oferta de dinheiro, com exceção da oferta de moeda aumentou abordagem usando apenas estruturado, nem os enormes cortes de juros, não há RRR em grande escala.
Por quê? Na verdade, por causa de todos esses anos, nós estávamos "resgatar" a palavra amaldiçoar medo. Soa a justiça, na verdade ilusória. oferta de moeda da China durante as duas últimas décadas, o crescimento econômico de todo o ano mais normal, o crescimento da oferta M2 são geralmente mais do que 1,8 vezes a taxa de crescimento do PIB, a nossa oferta de moeda nos últimos anos não é suficiente, assim que tem o financiamento das empresas, financiamento caro.
Amadurecer economias de mercado ocidentais cortaram as taxas de juros diversas vezes, temos muitos anos de taxas de juros negativas, as taxas de juros, bem como o nosso muito grande declínio no espaço. Neste momento, o nosso país porque há taxas de juros em larga escala cair com certeza? Principalmente porque "o dinheiro não flui para o lugar para ir."
Isto é o que ele faz? Este é o mecanismo microscópico dos fluxos monetários, deve ser resolvido através de aprofundamento da reforma. Ao longo da última década, houve um problema tão grande, se mais cinco anos, ainda não pode resolver este problema, o fluxo de dinheiro ou dar prioridade a empresas estatais e grandes empresas, pequenas e médias empresas, as empresas privadas estão sempre em desvantagem, é que nunca as taxas de juros de corte não caiu quasi -lo?
Então, Deus retorno a Deus, o retorno de César César, as principais responsabilidades da política monetária é a regulação contra-cíclica. Quando a crise econômica, deve RRR corte da taxa, que deve ser relaxado, quando a economia é para cima, bolha inflação superaquecimento, deve ser apertado - política monetária da China ou deveria emancipar a mente, o retorno ao padrão, e efetivamente reduzir os custos de financiamento.
O segundo espaço político, vamos nos concentrar na política fiscal. É necessário reduzir as despesas fiscais, mas também para expandir o investimento em "nova infra-estrutura", em seguida, o dinheiro vem? Portanto, deve haver formas inovadoras, a receita espaço aberto e despesas.
Há uma maneira, eu acho consideração deve concentrar-se: o aumento da intensidade de dividendos de empresas estatais. em larga escala das empresas estatais da China, muitos monopólios ganhar lucros enormes a cada ano. 2019, chineses empresas estatais após impostos lucro 2,6 trilhões, de acordo com 50% se o dividendo em dinheiro, você pode aumentar a receita não fiscal de 1,3 trilhão.
O terceiro espaço política de reforma, eu acho que devemos aprofundar as reformas orientadas para o mercado, relaxar restrições de oferta, de modo que a fonte de toda a riqueza jogo completo. Em nosso país, não só o fator trabalho ser limitado pelo sistema de registro de residência, oferta de terras está sujeita a sistema de transferência de propriedade de terra, a oferta de capital está sujeita a uma série de problemas financeiros lado da oferta, as pessoas vão ser dinheiro no banco, como o preço da água , empréstimos de negócio são como o preço do petróleo.
Além disso, as empresas têm um monte de restrições de oferta, como durante a epidemia, discutimos muitas máscaras do problema, tanto em termos da franquia, e os preços, você acredita em forças de mercado, ou exame e aprovação administrativa? No final da epidemia, restrições de oferta estilos de vida deve ser grande para relaxar, determinada a não deixar o fornecimento de restrições de longo prazo.
Portanto, as empresas como resolver a crise? A inovação principal mais produto, a inovação do modelo de negócios e organizacional inovação do modelo de gestão.
Finalmente, temos algumas sugestões para os investidores:
