Huaxia Times (www.chinatimes.net.cn) Repórter Li Beibei Learner Li Jiajia Beijing Relatório

Recentemente, o caminho do tratamento de resíduos sólidos Shang Chunhui Energy tem sido mais longe.

O repórter aprendeu no site da Bolsa de Valores de Xangai que, em 11 de julho, o status de revisão de IPO da placa -mãe de Chunhui Energy foi atualizado de "aceitação" para "inquérito".

Quando o repórter resolveu o prospecto, verificou -se que a receita energética de Chunhui veio principalmente do distrito de Shangyu, Shaoxing City, e a distribuição de negócios estava concentrada. O controle real da pessoa está intimamente relacionado às três gerações dos netos e netos da família Yang, o que é relativamente raro. Além disso, o segundo maior acionista da Chunhui Energy também é seu maior cliente, com transações relacionadas.

Liu Zhigen, especialista em auditoria fiscal e fiscal e consultor -chefe do Jiangsu Siwei Consulting Group, disse a um repórter da Huaxia Times que a fonte de renda da empresa concentrou -se, que está concentrada apenas em uma zona de desenvolvimento econômico e tecnológico, indicando que A ascensão e queda da empresa para a zona de desenvolvimento e a ascensão e queda da zona de desenvolvimento e a ascensão e queda do destino da zona de desenvolvimento têm dependência significativa. Se a política industrial da zona de desenvolvimento for ajustada e a empresa produtora de resíduos for controlada ou ajustada à zona de desenvolvimento, ela trará uma grande crise e arriscará a empresa. Portanto, o IPO de um único par de empresas com uma fonte de fontes de renda terá um grande impacto e risco.

A expansão entre as regiões é desafiadora

Entende -se que a energia Chunhui é uma empresa abrangente de descarte e utilização de resíduos sólidos, como lixo, lodo e biomassa.

O repórter notou que, de 2020 a 2022, a receita comercial de aquecimento da empresa aumentou de 56,57%para 74,31%;

Em apenas dois anos, a receita operacional de energia de Chunhui e o lucro líquido dobraram mais que o dobro. Desde o final de 2020 até o final de 2022, a receita da empresa foi de 330 milhões de yuans, 471 milhões de yuans e 603 milhões de yuans, respectivamente, com lucro líquido de 69,064 milhões de yuans, 134 milhões de yuans e 163 milhões de yuan, respectivamente.

No entanto, é necessário mencionar que a receita da Chunhui Energy vem principalmente do distrito de Shangyu, na cidade de Shaoxing.

Isso despertou atenção do mercado generalizado se a empresa pode alcançar a expansão cruzada.

Segundo o prospecto, a empresa é afetada por mudanças nas políticas de proteção ambiental e as operações diárias são estritamente supervisionadas pelos departamentos nacionais de proteção ambiental relevante.

O prospecto mencionou que a empresa tem a capacidade de replicar negócios cruzados, mas não encontrou informações detalhadas sobre a expansão cruzada específica.

Nesse sentido, Liu Zhigeng disse ao repórter do Huaxia Times que a fonte de renda da empresa concentrou alta, que está concentrada apenas em uma zona de desenvolvimento econômico e tecnológico, indicando que a empresa tem uma dependência significativa da ascensão e queda e destino do Zona de Desenvolvimento. riscos para a operação contínua da empresa. Portanto, o IPO de um único par de fontes de renda terá um grande impacto e risco.

O prospecto da empresa também lembra claramente que antes de Chunhui Energy realizar operação cruzada, o ambiente de mercado e o ambiente político do distrito de Shangyu, a cidade de Shaoxing e a zona de desenvolvimento econômico e tecnológica nacional de Hangzhou Bayu levará a uma grande mudança nos negócios relacionados à empresa Escala ou lucratividade.

Liu Zhigeng analisou ainda que a dificuldade da região cruzada se deve principalmente à saturação de indústrias relacionadas nas áreas circundantes. a velocidade do desenvolvimento. Além disso, esse desenvolvimento não apenas requer aumento dos custos de relações públicas, mas também possui altos custos de transporte, mesmo que o desenvolvimento dos negócios seja bem -sucedido (incluindo o custo de segurança rodoviária do transporte de longa distância e desperdício sólido.

O comentarista financeiro Zhang Xuefeng acredita que empresas como a energia Chunhui podem ser desafiadoras entre as regiões.

As três gerações da família Yang, segurando 58.5278%

Vale a pena notar que, como a Chunhui Energy divulgou seu prospecto em 12 de junho, o tópico do controlador real e dos principais acionistas da empresa foi muito arrogante.

Por que esse fenômeno ocorre? Da perspectiva do controlador real da energia Chunhui, o controlador real da empresa é Yang Yanrong, Yang Yanzhong, Yang Guangyu, Yang Chenguang e Yang Mingtian.

Entre eles, Yang Yanrong e Yang Yanzhong são irmãos. Yang Yanrong e Yang Chenguang e Yang Guangyu são o relacionamento entre pai e filho.

Especificamente, Yang Yanrong, Yang Guangyu, Yang Chenguang e Yang Mingtian detiveram indiretamente 44,5150%da empresa através do grupo Chunhui. Yang Yanzhong (irmãos de Yang Yanrong) detinha diretamente 12.4942%da empresa e, indiretamente, detinha 1,5186%das ações da empresa através de Shangyu Chuncheng e totalizando 14.0128%da empresa. Cinco pessoas detêm um total de 58.5278%da energia Chunhui.

Na visão de Liu Zhigeng, essa estrutura de ações mostra que essa é uma empresa de estilo familiar e a maioria dos problemas ou defeitos nas empresas do estilo familiar podem existir. Se o gerenciamento interno é fácil de dizer, é fácil causar erros de tomada de decisão, as posições -chave são controladas pelo clã, o sistema de talentos não é suave, não preste atenção ao treinamento de talentos, fácil de ser parentes e geralmente substitua corporativo Cultura com a cultura familiar, dificultando as empresas a estrutura de governança corporativa e o estabelecimento de um sistema empresarial moderno é difícil para melhorar o nível geral de gerenciamento e as capacidades da empresa. Ao mesmo tempo, é fácil causar fraude e confusão financeira para o controle de longo prazo de posições -chave. Além disso, uma vez que uma disputas empresariais no estilo familiar internamente, muitas vezes é difícil conciliar, e o consumo interno será grave.

Da perspectiva dos acionistas da Companhia, o Grupo Chunhui, controlador de energia da Chunhui, que está envolvido principalmente em gerenciamento de investimentos em negócios. O prospecto mostra que a energia da Chunhui é a única plataforma para os negócios de descarte de resíduos sólidos relacionados ao acionista controlador, e não há concorrência entre as duas empresas.

O Grupo Chunhui detém 100%de Yang Yanrong, Yang Guangyu, Yang Chenguang e Yang Mingtian, e as ações de quatro pessoas são 34,59%, 21,70%, 32,70%e 11%, respectivamente.

O repórter percebeu que o lucro operacional e o lucro líquido da empresa eram muito diferentes. Em 2022, o lucro operacional e o lucro líquido da Companhia foram de 44,862 milhões de yuans e 98,707 milhões de yuans, respectivamente.

Além disso, o segundo maior acionista da empresa, XINHECHEN, também é o seu maior cliente.

Zhang Xuefeng disse a repórteres que transações afiliadas poderiam ter uma variedade de impactos na empresa. Para a energia Chunhui, transações afiliadas com os principais acionistas e grandes clientes podem ter problemas como benefícios e transações injustas. Isso pode despertar a atenção e as dúvidas dos investidores e afetar negativamente a reputação e a confiança da empresa.

Na visão de Liu Zhigeng, a Shangyu Company é um dos principais acionistas e um grande cliente.

Além disso, a IPO da Chunhui Energy foi para a Comissão de Supervisão de Ativos do Estado de Shangyu. Shangyu Chuncheng detém 4,157%, e Shangyu Guotou, Shangyu Water Affairs Group e Shangyu Hangzhou Bay Development Economic Development são detidos em 3,4642%, 1,7321%e 1,7321%.

O investimento do Estado de Shangyu foi controlado por 100%do Comitê de Suporte do Estado de Shangyu;

Contas a receber de ascensão ano a ano

De acordo com o entendimento do repórter, a energia Chunhui aumentou 6,91 yuan para esse período, dos quais 129 milhões de yuans para alta temperatura e alta pressão que salvam projetos de reforma técnica, projetos de geração de energia de incineração de lodo com 95 milhões de yuan em projetos de reforma técnica e A construção de centros de pesquisa e desenvolvimento de energia renovável de biomassa.

No final de 2022, os fundos monetários da empresa eram de 293 milhões de yuans e o índice de dívida era de 32,68%.

De acordo com o prospecto, de 2020 a 2022, os dividendos em dinheiro da empresa foram de 37,8 milhões de yuan, 119 milhões de yuan e 69,28 milhões de yuan. De acordo com o cálculo de ações acima, o dividendo da família Yang Yanrong 130 milhões de yuan.

Enquanto o dividendo, enquanto arrecada fundos, você não tem dinheiro? Isso também causou questionamentos no mercado.

Alguns analistas acreditam que a expansão cruzada do tratamento de resíduos sólidos não é fácil e, mesmo que a expansão cruzada, uma vez assinando um acordo com o governo local (Parque Industrial, Zona de Desenvolvimento), operações de siga -up são relativamente estáveis não traga muita melhoria de valor para a empresa.

Nesse sentido, Liu Zhigeng disse aos repórteres que, teoricamente, pode ser usado pelo setor bancário, isto é, não é necessariamente necessário tornar o público. No entanto, o problema é que a listagem pode ganhar dinheiro mais rapidamente através da valorização dos ativos.

O repórter também descobriu que a contas a receber da Chunhui Energy não era tão boa quanto os riscos esperados, e as contas a receber por mais de um ano eram principalmente a empresa de fornecimento de energia Shangyu. O prospecto mostra que, de 2020 a 2022, a Chunhui Energy Recevivables para a Shangyu Power Supply Company foi de 212,07 milhões de yuan, 30.799 milhões de yuan e 53,316 milhões de yuan, respectivamente.

Deve -se notar que, em 2021, a Shangyu Power Supply Company é o maior cliente da Chunhui Energy, representando 21,48%da receita deste último; milhões de yuan.

Vale a pena mencionar que o repórter do "Huaxia Times" fez perguntas sobre o patrimônio líquido, expansão cruzada, transações afiliadas e fundos de listagem de fronteiras de dividendos em grande escala, mas no momento do tempo de imprensa, o repórter não recebeu Resposta de energia de Chunhui.