Huaxia Times (www.chinatimes.net.cn) Repórter Zhao Yihu Jinhua Shanghai Relatório

Alguns dias atrás, Shanghai Xiaofang Pharmaceutical Co., Ltd. (doravante denominado "Xiaofang Pharmaceutical") O Conselho de Inovação de Ciência e Tecnologia foi listado na revisão da listagem. Este IPO Xiaofang Pharmaceutical planeja arrecadar 830 milhões de yuans, pelo menos 25%do capital social.

O pequeno Fang Pharmaceutical, conhecido como "líder de Kaiseru", aumentou seu desempenho constantemente nos últimos anos. Em relação a essa situação relacionada à IPO, o repórter do Huaxia Times enviou uma carta à Xiaofang Pharmaceutical, mas a partir do tempo de imprensa, nenhuma resposta foi recebida.

Fist Product Market Participation despencou

De acordo com as informações públicas, a Xiaofang Pharmaceutical é uma empresa com foco na pesquisa e desenvolvimento, produção e vendas de medicamentos externos , enema de glicerina, agente de lavagem por glycite do fogão, pomada de óxido de zinco, glicerina de iodo, nariz nasal de gota, gotas de orelha de queda de fluido perdidas, pomada de sulfurina e outras famílias.

De acordo com o prospecto, de 2020 a 2022, a receita operacional da Xiaofang Pharmaceutical foi de 361 milhões de yuans, 402 milhões de yuans e 457 milhões de yuan, respectivamente. O lucro líquido da dedução da mãe não -return foi de 150 milhões de yuans, 160 milhões de yuans e 167 milhões de yuan, respectivamente. A Companhia espera que a receita operacional permaneça estável de janeiro a junho de 2023. Como os preços das principais matérias-primas caíram, o lucro líquido da dedução de não-retornos deve aumentar em 15,87%-29,24%em relação ao ano anterior -ano.

A Kaiseru é um produto da receita da Xiaofang Pharmaceutical. .

No entanto, vale a pena notar que as principais matérias -primas de medicamentos digestivos como o Kaiseru são glicerina. Durante o período de relatório, o preço médio de compra da glicerina foi de 5,74 yuan/kg, 8,36 yuan/kg e 10,41 yuan/kg, respectivamente. Durante o mesmo período, a margem de lucro bruta abrangente da Xiaofang Pharmaceutical foi de 63,3%, 63,35%e 59,04%, respectivamente.

Nesse sentido, a Xiaofang Pharmaceutical disse que, a partir de 2021, no fundo do forte aumento dos preços das commodities em todo o mundo, os preços de importação do óleo de palma continuaram a subir, o que levou ao aumento contínuo dos preços da glicerina. Em 2022, a margem de lucro bruta dos produtos da Kaiseru diminuiu significativamente, principalmente devido aos altos preços de compras.

A Xiaofang Pharmaceutical admite que, no futuro, se os materiais da matéria -prima, os custos de mão -de -obra aumentaram acentuadamente ou o investimento em ativos fixos aumenta, o custo de produção aumentará significativamente ou a concorrência do setor aumentará e a competitividade do produto diminuirá declínio da taxa de juros.

O repórter aprendeu ao resolver que as empresas listadas em Hong Kong, a Yuanda Pharmaceutical (00512.hk), planejara adquirir a Xiaofang Pharmaceutical. Em junho de 2018, a Yuanda Pharmaceutical emitiu um anúncio dizendo que estava planejado adquirir 100%de patrimônio líquido de Xangai Yunjiahuangpu Pharmaceutical Co., Ltd., a um preço de 1,55 bilhão de yuan. A Yuanda Pharmaceutical disse que a empresa -alvo é uma marca de medicamentos não -prescritos bem conhecida. do mercado de varejo. A receita operacional e os lucros da empresa -alvo mantiveram um crescimento estável nos últimos anos. A receita total em 2017 foi de 288 milhões de yuans, um aumento de um ano em um ano de cerca de 9,5%em comparação com 263 milhões de yuan em 2016. O lucro líquido em 2017 foi de 118 milhões de yuans e os ativos líquidos eram de 266 milhões de yuans. Mas, infelizmente, a transação terminou para terminar.

De acordo com este prospecto de IPO, a participação de mercado doméstico da Kaifang Pharmaceuticals em 2020 foi de 17,57%e, até 2022, a participação de mercado era de apenas 16,42%. Além disso, a participação de mercado do principal fogão da empresa Ganshi Agente diminuiu de 45,16%para 42,61%;

Pode -se observar que de 2017 a 2022, o status de "Kaisai Lou", da Xiaofang Pharmaceutical, está em jogo. Em face do declínio da participação de mercado, a Xiaofang Pharmaceutical também admite que, se os concorrentes lançarão efeitos mais curativos ou produtos eficazes no futuro, a empresa não poderá manter vantagens competitivas em termos de produtos, qualidade, tecnologia, marca, gerenciamento, e mercado.

Grande dividendo antes de listar

Vale ressaltar que, com o declínio na participação de mercado dos principais produtos, a Xiaofang Pharmaceutical não trabalhou duro em pesquisa e desenvolvimento. O prospecto mostra que, de 2020 a 2022, as despesas de P&D da empresa foram de 11.4147 milhões de yuan, 14.1995 milhões de yuan e 13,585 milhões de yuan, representando 3,16%, 3,53%e 2,97%da renda operacional, respectivamente. Pode -se observar que em 2022, a taxa de pesquisa e desenvolvimento da Xiaofang Pharmaceutical caiu acentuadamente.

Nesse sentido, a Xiaofang Pharmaceutical disse que, de 2020 a 2021, a taxa de custo de P&D da empresa não teve significativamente diferente do nível médio de empresas no mesmo setor. Em 2022, a taxa de despesas de P&D da empresa foi menor que a do nível médio de empresas no mesmo setor. E a escala de renda da empresa ainda estava em alto nível.

Além disso, o Conselho Criativo do Xiaofang Pharmaceutical of Yongchuang também é questionável. De acordo com o prospecto, em 31 de março de 2023, a Xiaofang Pharmaceutical e suas subsidiárias obtiveram 20 direitos de patente de design de aparência e 37 novos direitos de patentes práticos, sem patentes de invenção.

Nesse sentido, Zhou Shuran, presidente da Qixianqin (Shanghai) Medical Engineering Co., Ltd. disse ao repórter da Huaxia Times que a Xiaofang farmacêutica, como uma empresa tradicional de bens de consumo farmacêuticos, não possui características científicas e tecnológicas óbvias, especialmente comparadas Com os concorrentes.

Um analista da indústria farmacêutica em Xangai também disse a repórteres que isso pode ser visto no prospecto que a taxa de custo e desenvolvimento da XiaoFang Pharmaceutical é relativamente baixa e não há patente de invenção. No entanto, a empresa o posicionou como uma empresa de inovação em ciências e tecnologia, mostrando suas esperanças de inovação à medida que a força motriz e melhorou continuamente o nível de produto e tecnologia. Embora a taxa atual de custos de pesquisa e desenvolvimento seja menor que o nível médio do mesmo setor, espera -se que a empresa trabalhe duro para melhorar os atributos de ciência e tecnologia e manter a competitividade por meio de P&D contínua e inovação.

Vale a pena notar que a Xiaofang Pharmaceutical fez grandes dividendos por muitos anos antes deste IPO. O prospecto mostra que, de 2020 a 2022, a quantidade de dividendos da Xiaofang Pharmaceuticals foi de 138 milhões de yuan, 85 milhões de yuan e 111 milhões de yuan, respectivamente, com um total de 334 milhões de dividendos. O farmacêutico era de 461 milhões de yuan.

Já em 2019, a Xiaofang Pharmaceutical também conduziu um dividendo de até 226 milhões de yuans. De 2019 a 2022, a quantidade total de dividendos da Xiaofang Pharmaceutical foi de 560 milhões de yuan. Durante o mesmo período, o lucro líquido da empresa foi de 603 milhões de yuans.

O prospecto mostra que os controladores reais da Xiaofang Pharmaceutical são Fang Zhiguang e Lu Aiping. Antes da emissão da empresa. Além disso, Fang Zhiguang e o filho de Lu Aiping, Fang Jiachen, e a filha -Luo Xiaoxu também detinham indiretamente 1,44%e 3,74%do patrimônio da empresa. Atualmente, a família de quatro da família Fang é atualmente diretora da Xiaofang Pharmaceutical. Vale ressaltar que, de acordo com o prospecto, Fang Zhiguang, Lu Aiping e Fang Jiachen são todos canadenses. Com base nesse cálculo, quase 90%dos dividendos da Xiaofang Pharmaceutical nos últimos anos foram incluídos na família Fang.

"Fazer uma grande proporção de dividendos sob pressão é o movimento normal de uma empresa familiar de bens de consumo farmacêutica tradicional, porque a divulgação de informações e a governança corporativa após a IPO são mais rigorosos e aumentará a incerteza dos dividendos".

Em resposta, os analistas acima disseram que o dividendo em grande escala da Xiaofang Pharmaceutical precisa ser tomado com cautela antes da listagem. Embora a empresa tenha feito uma grande quantidade de dividendos nos últimos anos, sua pressão de reembolso da dívida tem aumentado, o que pode trazer riscos à futura operação e desenvolvimento da empresa. Antes da listagem, a empresa deve pesar as vantagens e desvantagens para garantir que lucros suficientes sejam usados para reembolso de dívidas, negócios de desenvolvimento e lidar com a concorrência de mercado para garantir o desenvolvimento sustentável e estável da empresa.