Este artigo é o primeiro de uma série de "Aplicação da reversão média no investimento em mineração", o artigo é do "Blog de Geologia Sina do Sr. Liu"
Pressione Pesquise em toda a rede, este artigo é o primeiro artigo deste tipo. De 2007 até o presente, o mercado de produtos minerais sofreu altos e baixos.Este artigo discute o investimento e a triagem de projetos de mineração a partir da teoria da regressão média, fornecendo algumas bases para o investimento em mineração.
A regressão média é um conceito importante em finanças, é um método matemático geralmente usado para investir em ações, mas pode ser aplicado a outros processos. O conceito geral é que, se os preços altos e baixos das ações são temporários, o preço das ações tende a ser o preço médio durante um período de tempo.
Na pesquisa de ações, a regressão média refere-se à tendência de que o preço das ações retorne ao centro de valor com alta probabilidade de ser maior ou menor que o centro de valor (ou média). Segundo essa teoria, os preços das ações sempre oscilam em torno de seu valor médio. Uma tendência que vai para cima ou para baixo não pode durar para sempre, não importa quanto tempo durar.A lei do retorno da média acabará por aparecer: aumento excessivo, passará para a média; queda excessiva, Irá subir para a média.
Figura 1 O conceito de regressão média
A regressão média deve ser teoricamente inevitável. Como uma coisa é certa, os preços das ações nem sempre podem subir ou descer, e uma tendência não pode durar para sempre, não importa quanto tempo dure. Em uma tendência, os preços das ações continuam subindo ou descendo, chamamos de evasão média (Aversão Média). A reversão média ocorre quando a tendência oposta ocorre.
Até agora, o que a teoria da regressão média não pode resolver ou prever é o intervalo de tempo da regressão, ou seja, o ciclo de regressão é "caminhada aleatória". Mercados de ações diferentes terão ciclos de retorno diferentes, ou seja, para o mesmo mercado de ações, cada ciclo de retorno será diferente. A magnitude e a velocidade do retorno de retornos positivos e negativos não podem ser as mesmas. Como não há conexão necessária entre eles, a magnitude e a velocidade da regressão também são aleatórias. A regressão média simétrica é anormal e acidental, o que também foi confirmado por testes empíricos.
Quando o preço atual de mercado é ligeiramente inferior ao preço médio, ele é considerado atraente e o preço deverá aumentar. Quando o preço atual de mercado é muito superior ao preço médio por um longo período, espera-se que o preço de mercado caia. Em outras palavras, espera-se que o desvio do preço médio retorne ao nível médio.
A teoria da regressão média é muito afetada pelo comportamento do governo. O papel das ações do governo na promoção da eficácia do mercado, porque o mercado se desvia do valor intrínseco, não significa que retornará imediatamente ao valor intrínseco, é provável que haja uma contínua evitação do valor médio. As ações do governo desempenharão um papel na contenção da ineficiência do mercado e na promoção da eficiência do mercado. O comportamento do governo é um dos fatores indispensáveis para promover a eficiência do mercado, e a falha do mercado é a razão direta da participação do governo na regulamentação.
A regressão média tem uma ampla gama de aplicações, e costuma-se dizer que "coisas infelizes sempre passam". Um dia você está sem sorte e as coisas não estão indo bem, porque seu nível de sorte está abaixo da média. Ele voltará ao normal após alguns dias, porque se encaixa na teoria da regressão média.
(1) Produtos minerais Relação preço e custo
1. O custo dos produtos minerais é o principal fator que determina o preço
O investimento em mineração se adapta à teoria da regressão do valor médio. Devido à periodicidade dos preços dos produtos minerais, quando os preços dos produtos minerais passam por estágios muito altos ou muito baixos, eles retornam ao nível normal com base no custo.
De um modo geral, as regras que devem ser seguidas são:
O preço dos produtos minerais = custo abrangente dos produtos minerais + taxa de retorno financeira interna.
(O custo dos produtos minerais não deve apenas prestar atenção à previsão de custo deste projeto, mas também ao custo médio global)
No investimento em mineração, o valor de toneladas de minério = o custo abrangente de produtos minerais + taxa interna de retorno financeira. Quando o valor de uma tonelada de minério é maior que o custo abrangente e a taxa de retorno esperada financeiramente, ele pode ser investido mais economicamente.
Por exemplo, durante o período de 2008-2012, algumas empresas especulativas gostam de perseguir altos e baixos, violando completamente a lei do retorno médio do investimento em mineração e falhas de investimento.
2. Sinergia de fusões e aquisições
No entanto, o efeito sinérgico de fusões e aquisições corporativas é propício à redução de custos, como o orçamento de exploração após a fusão é muito menor do que a soma do orçamento de uma única empresa antes da fusão. Segundo as estatísticas, após a fusão da Newmont com a Canadian Gold, o orçamento de exploração diminuiu US $ 4.800 em comparação com 2018. A aquisição da Rand Gold pela Barrick resultou em uma redução do orçamento de exploração em US $ 5.400 em comparação com 2018. Além disso, Barrick e Newmont também apontaram que, após a fusão dos ativos das duas empresas na área de Nevada, a economia anual média de custos antes dos impostos de US $ 500 milhões nos primeiros cinco anos.
Nos últimos anos, a mineração de ouro mostrou uma tendência de mudar de áreas intensivas em minério de alta qualidade para áreas de baixa qualidade. Os recursos em ouro são cada vez mais escassos. Embora o Detour Gold tenha uma qualidade baixa, as reservas de recursos são promissoras. Se você dominar os recursos, terá a iniciativa futura direita.
3. A relação entre mudanças de custo e regressão do valor médio (tomando o investimento em ouro como exemplo)
Antes de 2017, o custo da produção de ouro continuava caindo por vários anos, mas 2017 se tornou um ponto de virada e os custos de produção voltaram ao canal em ascensão. De acordo com os dados do "Anuário Global do Ouro de 2019", o valor médio dos custos totais de caixa da indústria em 2018 aumentou 5%, para US $ 681 por onça; o custo total das empresas globais de mineração de ouro aumentou 3% ano a ano, para US $ 909 por onça. De uma perspectiva global, o custo da mineração continuou aumentando.
Nas fusões e aquisições internacionais de projetos de mineração de ouro, o custo total das empresas globais de mineração de ouro é de US $ 909 por onça, e a taxa interna de retorno financeira é calculada em US $ 150-200.Quando o valor da produção da empresa de fabricação é maior que US $ 1150-1200, o projeto pode ser investido.
Figura 2 A relação entre mudanças de custo e regressão média
(dois) Produtos minerais Pesquisa de mercado
Os principais indicadores são:
1. Distribuição de recursos minerais, recursos e reservas
A distribuição desequilibrada de produtos minerais e os recursos / reservas desequilibrados levarão a flutuações nos preços dos produtos minerais e depois retornarão gradualmente ao normal através da exploração geológica, fusões e aquisições de projetos de mineração e compra e armazenamento de produtos minerais.
2. Perspectivas de aplicação e alternativas de produtos minerais
Por exemplo, até agora, o cobre não possui materiais alternativos baratos, por isso é o principal objetivo de investimento da maioria das empresas de mineração.
3. Mercado de produtos minerais em casa e no exterior
A produção, o consumo, as importações, as exportações, os estoques e seus ciclos de produtos minerais são todos indicadores-chave. De acordo com a volatilidade e o retorno médio desses indicadores, escolha oportunidades de investimento.
4. Comportamento do governo
Após o retorno dos produtos minerais a um nível normal, os principais países (como grandes produtores e exportadores de produtos minerais) repentinamente fizeram grandes mudanças políticas e legais em um determinado ano, o que causou flutuações consideráveis nos preços globais de exportação de minerais dentro de um determinado período de tempo. .
5. Incidente acidental ("Incidente do Cisne Negro")
Os europeus observaram por milhares de anos que os cisnes que viram eram todos brancos, então concluíram que todos os cisnes do mundo são brancos. Mas mais tarde na Austrália, eles descobriram que havia cisnes negros. Esse tipo de evento raramente ocorre e, uma vez que ocorre, terá um efeito subversivo, chamado de "evento do cisne negro".
Eventos acidentais, como a falha na barragem de rejeitos de grandes empresas de mineração globais, também podem causar flutuações nos preços de produtos minerais.
(3) vários Produtos minerais Pesquisa sobre relação de preço
No investimento em ouro, muitas pessoas usam a proporção de ouro e prata, que é o retorno médio. Outros costumam usar a proporção de ouro para petróleo, a proporção de ouro para carvão, a proporção de ouro para minério de ferro e ouro para outros produtos minerais a granel (cobre, níquel, chumbo, zinco etc.) para analisar oportunidades de investimento. Algumas pessoas também usam índices de ouro e dólar, índices de ouro e taxa de câmbio e outros indicadores para analisar as oportunidades de investimento em ouro.
Aqui está um artigo "A ligação entre o ouro e os quatro principais ativos implica que esses indicadores não devem ser perdidos" (editor responsável: Tang Jing, julho de 2019), o conteúdo é bom, leia.
Se os indicadores relacionados ao ouro são usados apenas para prever a direção do ouro, é um exagero, por exemplo, essa proporção pode realmente quebrar as chances do mercado de ações.
O ouro é sem dúvida o melhor aluno do mercado este ano, e a taxa de retorno atingiu quase 17% desde este ano. Esse forte desempenho atraiu a atenção dos investidores e a atenção das pessoas aos indicadores relacionados ao ouro também aumentou. Isso ocorre porque esses indicadores revelam a tendência futura de cada vez mais ouro no futuro e, em segundo lugar, também inspiram o desempenho de outros mercados relevantes. O Golden Ten contará vários indicadores importantes "de ouro" para você.
1 Proporção ouro / prata
O primeiro é a proporção ouro-prata mais familiar. Desde o final de junho, o ouro subiu quase US $ 200; durante o mesmo período, a proporção de preços de ouro e prata (16,62; 0,02; 0,14%) caiu 5%. Isso significa que a prata aumentou mais rapidamente nos últimos dois meses.
A proporção ouro / prata reflete o ritmo do mercado unilateral dos metais preciosos. Um aumento de tendência na proporção ouro-prata geralmente significa que o preço dos metais preciosos está entrando em um mercado em baixa; se a proporção ouro-prata tende a continuar a subir, os metais preciosos tendem a oscilar em uma faixa estreita; se a proporção ouro-prata cai, geralmente significa que os metais preciosos formam um mercado unilateral de tendência, que se reflete em A prata tendeu a aumentar mais que o ouro.
A proporção ouro-prata geralmente varia entre 15 e 100, com um valor médio de cerca de 55. O valor mais alto da proporção ouro-prata apareceu em fevereiro de 1991, atingindo 100; o valor mais baixo apareceu em janeiro de 1980 e a proporção ouro-prata foi de 15. De acordo com o desempenho histórico, sempre que a proporção ouro-prata é significativamente maior que cerca de 70-75, isso significa que a parte inferior do preço da prata aparece. Quando a proporção de ouro para prata excede 80, o preço da prata em relação ao preço do ouro (1464,38, -0,72, -0,05%) é superestimado, o que geralmente é um dos sinais de compra mais confiáveis para a prata.
Atualmente, a proporção ouro / prata é de cerca de 88. Desde que atingiu seu nível mais alto em 27 anos em junho, essa proporção mostrou sinais de expansão excessiva e agora está começando a recuar.
Figura 3 A proporção de ouro e prata
Além disso, alguns analistas acreditam que o aumento da proporção ouro-prata é geralmente acompanhado pela recessão econômica global e pelo aumento do índice de pânico das ações americanas. Desde o ano passado, os índices ouro-prata têm testado frequentemente alto, sugerindo até certo ponto a pressão da recessão econômica.
2) Proporção de óleo de ouro
Outro indicador relacionado ao ouro é a proporção entre ouro e petróleo, e Jin Shi também já havia relacionado artigos de análise detalhados.
A análise acredita que, devido a fatores como inflação e aversão ao risco, a correlação de longo prazo entre os preços do petróleo e os do ouro chega a 80%. De acordo com a observação dos pesquisadores, essa proporção é geralmente em torno de 16, abaixo de 16 indica que o preço do ouro está subestimado, o preço do petróleo bruto (59,15, -0,05, -0,09%) está superestimado; e superior a 16 indica que o ouro é mais favorecido pelos investidores , Ou mesmo sobrecomprado.
No entanto, existe atualmente uma divergência de curto prazo entre o ouro e o petróleo bruto: o ouro cantou o tempo todo e subiu acima da marca de 1550; os preços do petróleo caíram um após o outro e o petróleo caiu abaixo de US $ 60 por barril. Atualmente, a proporção ouro / petróleo continua subindo e já ficou acima de 26. Alguns analistas apontaram que o forte aumento nos preços dos metais preciosos e a forte queda nos preços do petróleo na história ocorreram durante o mercado em baixa e a recessão.
No futuro, espera-se que o sentimento de hedge continue a elevar ainda mais os preços do ouro, e alguns touros até acreditam que podem subir para uma nova alta de US $ 2.000 por onça. Quanto aos preços do petróleo, alguns analistas acreditam que o petróleo da Nova Zelândia cairá abaixo de US $ 50 por barril até o final do ano. Portanto, a proporção de ouro para petróleo pode não atingir o pico.
3) Proporção ouro / cobre
Como preditor de crise econômica, a proporção ouro-cobre é semelhante à proporção ouro-petróleo. O cobre, como metal amplamente utilizado na indústria, geralmente precisa de um bom desempenho quando a economia global é boa. Como indicador de prosperidade e depressão, esse metal ganhou o título de "Dr. Copper" e o ouro foi considerado uma ferramenta de hedge durante a recessão, de modo que a relação ouro / cobre pode indicar as perspectivas de crescimento econômico.
Por exemplo, se a economia estiver encolhendo, o cobre será vendido em grandes quantidades e os investidores se voltarão para o ouro, levando a um aumento na proporção de ouro para cobre.
À medida que o ouro continua a subir, o atual índice ouro-cobre está se aproximando de 600, próximo ao índice na época da crise financeira de 2008. Deste ponto de vista, o risco de crise não pode ser ignorado.
Figura 4 Existe uma estreita correlação entre a tendência da proporção ouro-petróleo e proporção ouro-cobre
4) Proporção ouro / platina
Ouvimos falar mais sobre a proporção ouro-prata, proporção ouro-petróleo e relação ouro-cobre.Há também um indicador que raramente ouvimos, mas que tem uma profunda iluminação na direção do mercado de ações.
A pesquisa acadêmica do professor da Universidade Cornell, Darien Huang, e do professor da Universidade do Sul da Califórnia Mete Kilic descobriram que a proporção de ouro para platina pode prever efetivamente o retorno das ações dos EUA no próximo ano, e sua capacidade preditiva atende ao padrão de significância estatisticamente estrito E sua precisão é ainda maior que o modelo CAPE do vencedor do Prêmio Nobel de economia.
A razão pela qual essa proporção funciona é que os fatores de ouro e platina são diferentes. Este último reflete principalmente mudanças na demanda industrial, enquanto o ouro reflete essa demanda e a demanda de cobertura dos investidores por incertezas geopolíticas e econômicas.
Os estudiosos acreditam que, se esse índice for maior, o mercado de ações geralmente terá um desempenho melhor. Como entender essa lógica?
Uma proporção mais alta de ouro para platina significa que os investidores acreditam que a incerteza atual é muito alta. Nesse caso, o mercado de ações atual pode estar lento. Se o índice ouro / platina continuar subindo, isso significa que as ações devem fornecer retornos esperados acima da média para atrair os investidores a assumir riscos tão altos, o que significa que o desempenho futuro do mercado de ações melhorará.
A boa notícia é que a atual proporção ouro-platina está subindo rapidamente. Pode-se ver pela figura que a proporção ouro-platina está em uma alta de cinco anos e o ouro se valoriza mais rapidamente que a platina.
Figura 5 A tendência da proporção de ouro e platina
Obviamente, você pode achar difícil essa tendência de alta para explicar o desempenho relativamente forte do mercado de ações este ano, mas o fato é que o índice S & P 500 é apenas um pouco melhor do que o nível de um ano atrás.
Portanto, se as previsões dos professores estiverem corretas, o mercado de ações terá um desempenho melhor no próximo ano, de acordo com a atual alta escalada da proporção ouro / platina.
Como a teoria da regressão média ainda não pode resolver ou não pode prever o intervalo de tempo da regressão, ou seja, o ciclo de regressão é "passeio aleatório", o estudo do ciclo do mercado de produtos minerais é a chave. Leia "A verdade do investimento em mineração: descubra onde você está no ciclo".
1. "Reversão média", Enciclopédia Baidu;
2. "Anuário Global de Ouro de 2019";
3. "A ligação entre o ouro e os quatro principais ativos implica que há mistérios e esses indicadores não devem ser desperdiçados" (editor responsável: Tang Jing, julho de 2019);
4. Existem alguns artigos da Internet, obrigado.
